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專家認為：CPI負增長為降息提供更大空間

2009-03-11 本報記者:劉振冬方燁來源:經濟參考報

　　國家統計局10日公布的數據顯示，CPI六年來首現負增長，2月份同比下降1.6%。專家認為，CPI的持續回落為降息提供了更大的空間，但是否降息還要依據未來經濟走勢相機決策。
　　摩根士丹利首席經濟學家王慶表示，CPI負增長為未來貨幣政策操作提供了更大的空間，預計2009年將降息54至71個基點，而且降息操作將主要在上半年，不排除本月存貸款基準利率會對稱下調27個基點。
　　國家信息中心宏觀戰略處處長高輝清認為，基于目前的中國經濟情況，進一步降息的可能性比較大，從國際看，降息已成為各國目前普遍使用的貨幣政策，比如最近英國0.5%的利率水平。在低利率大環境下和中國內部的物價走勢來看，應該有降息空間。
　　“目前世界各主要經濟體的貨幣當局都通過降息等措施應對金融危機和刺激本國經濟。而為了防通縮，我國也有通過降息等貨幣政策措施防通縮的需要，近期物價漲幅回落也為降息提供了空間。”交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉說。
　　唐建偉同時也表示，綜合考慮歷史、跨境資金流動狀況并兼顧銀行、儲戶等各方利益，央行繼續降息的空間已經不大。近期貨幣信貸的積極變化，也顯示適度寬松的貨幣政策正在發揮作用，貨幣政策似乎并不需要繼續加力。他認為，為防止“通貨緊縮”，央行將以進一步下調法定存款準備金率這樣的數量型工具操作為主。
　　“造成通縮的主要原因一般是國內外需求的放緩，在外需短期無法提振的背景下，擴大內需是防通縮的關鍵。預計國內系列保增長、擴內需措施的持續推出，將使國內需求在下半年有所回升，這將有力緩解國內通貨緊縮的壓力。”唐建偉說。
　　對于這種基于保護銀行利益而不宜降息的觀點，有專家認為，影響銀行的利潤因素，跟利率絕對水平沒關系，主要是利差的關系。高輝清表示，如果利率和存款準備金率同步下調，貸款規模會更大，在利差不變的情況下，實際上對銀行還是有利的。
　　另外，有機構認為，前兩個月貨幣信貸的高增長降低了降息預期。也有專家表示，工業生產可能會經歷多次觸底反彈的過程，經濟增長顯著的復蘇也要待二季度固定資產投資的顯著回暖。所以，要依據未來的宏觀經濟數據灰考慮是否降息。
　　央行副行長易綱日前在接受新華社記者采訪時也表示，我國目前利率處在“進可攻、退可守”的相對比較主動的水平，如果降至零利率就會導致利率方面沒有工具可用。
　　綜合來看，目前我國利率和美國大體相當，比較起來我國的降息空間并不大。當然降息空間不是很大，并不是說不降息，因為將來國際金融危機的發展還具有不確定性。

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