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“在戰略上保持謹慎，在戰術上保持靈活。”一位深圳基金公司的投資總監向記者表示，在宏觀經濟出現下滑苗頭、政策充滿了不確定性的背景下，基金的投資也迷失了方向，有基金經理就坦言現在看不懂市場。
比誰倉位低
羊群效應是基金投資的一大特色，尤其是在目前這樣的迷茫時刻，更要看同行臉色了。
深圳一基金公司研究總監半開玩笑地說，現在大家聚在一起，就會比誰的倉位低，如果你比我低，回去我一定減倉。
上海一位基金經理表示，在密集發布的券商中期報告會上，基金經理們在互相探討市場時，必問的話題就是目前倉位情況，以至于每一次策略會之后，都有基金經理要減倉。
另一位投資總監表示，4月末以來市場突然大跌，基金經理被動減倉，現在基本已減無可減。一輪減倉潮過后，許多股票型基金的倉位都降到了70%左右，混合型基金減倉幅度更大，已逼近基金業倉位的歷史大底。
該投資總監表示，“我現在的做法是，市場上漲就維持中等倉位，下跌則開始加倉。”還有基金經理表示，目前倉位已大幅降低，大的策略是多看少動，潛心研究，等待市場機會。
搶反彈不碰“老情人”
雖然不確定性甚多，天生只能做多的基金還是對下半年的結構性投資機會頗為期待。“如果市場下跌，我們會逐漸加倉等待反彈，但不會再碰金融、地產等大眾情人。”上述研究總監表示，下一步會調整投資方向，關注家用電器、工程機械、文化等產業。
他表示，若宏觀數據走壞，政策面可能出現松動，在三季度末有可能出現秋季投資機會。“現在是跌得有點過了，市場可能出現反彈。”
上海一位基金經理表示，雖然銀行、地產股靜態估值很低，但考慮到經濟轉型對傳統增長模式的沖擊，以及在GDP上體現的增速下降預期，其動態市盈率存在高估可能。在這些不確定性沒有明朗之前，基金不敢再重配銀行、地產股。
當然，也有基金經理認為地產股可能存有機會，可“搶一把反彈”，“如果房價跌幅超過20%，成交量放出來，地產股可能出現波段行情。”
下半年看業績臉色
“上半年是炒熱點炒主題，下半年則會更注重業績。”深圳一位基金經理表示，現在有點像2008年，能走好的還是有業績支撐的公司。
中報披露大戲即將上演，據了解，今年中期業績預增的公司主要集中在機械設備、電子元器件、化工、房地產、醫藥生物、信息設備和有色金屬等七大行業。有基金經理早就對這些行業進行了調研，挖掘其中高送轉、業績超預期，或者前期被錯殺的公司。
“不過，上漲的核心動力是超預期。”上述研究總監表示，下半年基金經理的投資可能更為理性，跟風主題類投資可能較少，只有業績超預期的個股可能有好的表現。
在經濟轉型背景下，低碳經濟、節能減排、大消費概念等仍為基金經理們關注，“轉型需要一個過程，而資金要逐步向順應宏觀政策方面做配置。”
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