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6月至7月，諸多商品已完成了底部確認并從技術(shù)上對2009年以來的上行通道進行了良好修復(fù)，未來大宗商品出現(xiàn)一輪較長時期多頭行情的概率偏大。流火八月，則是這一輪多頭行情的初始階段。
2010年 商品分化之年
如果說2008年是商品暴跌之年，2009年是商品修復(fù)之年。從截至目前的情況看，2010年則是一個跌宕之年、分化之年，經(jīng)過半年多的運行，各品種間的運行特征已有了顯著的區(qū)別。總體上來看可分為三類：
第一類品種，自去年初以來的上行通道在今年的波動中一直保存完好，包括玉米、強麥、銅、棉花、白糖和橡膠。玉米和強麥從金融危機之后至今的上行過程中幾乎未有調(diào)整，銅、橡膠和白糖雖有調(diào)整但上行通道完好。在這些品種中，銅具有資源稀缺性，玉米、強麥、棉花這類純農(nóng)產(chǎn)品則是減產(chǎn)預(yù)期強烈，且本身是市場通脹預(yù)期的焦點所在。白糖和橡膠雖然并非純農(nóng)產(chǎn)品，但具備了較強的農(nóng)產(chǎn)品屬性，另外好于工業(yè)品的供需環(huán)境也對價格形成支撐。
第二類品種，去年初以來的上行通道在今年被破壞，但又在7月初探明底部后，技術(shù)上對上行形態(tài)做了不同程度的修復(fù)。這類品種包括鋅、鋁、螺紋鋼、塑料，他們的共同特點是受到供需基本面的壓制，且品種本身不具備稀缺屬性。
第三類則主要是油脂油料，包括豆油、豆粕、大豆、菜籽油、棕櫚油。這些品種在金融危機后巨幅下跌，且危機之后的修復(fù)幅度有限，其中，豆油和棕櫚油至今連2008年高點至2009年初低點間連線的下分割位都未曾達到。這些品種從去年中至今幾乎維持著橫盤偏強震蕩的狀態(tài)，行情波瀾不驚，但已隱隱有上升通道成型并將進入加速階段的態(tài)勢。
商品市場的這種分化現(xiàn)象本身反映的是，不同品種自身基本屬性、稀缺性以及受宏觀經(jīng)濟周期影響先行滯后性差異所帶來的節(jié)奏分化，在過去的一段時期經(jīng)濟復(fù)蘇前景不明朗、突發(fā)性事件頻發(fā)的背景下，這種差異體現(xiàn)得尤為顯著。也因此，分析未來經(jīng)濟運行的格局和商品市場的總體氛圍就成為我們預(yù)測未來一段時期商品市場運行節(jié)奏和強弱分化的著眼點。
多頭行情有望起步
在未來一段時期內(nèi)，以下因素有可能成為宏觀經(jīng)濟運行和商品市場氛圍的主導性因素：
首先，歐債危機所帶來的避險性情緒可能徹底淡化，這也是7月以來商品市場呈現(xiàn)總體強勁上行的本質(zhì)原因。4月至6月間歐債問題帶來的避險情緒和去風險化、去杠桿化過程引發(fā)了商品市場總體性調(diào)整，期間伴隨著美元指數(shù)上行、黃金價格創(chuàng)下歷史新高。目前來看，并沒有證據(jù)表明歐債問題會向縱深發(fā)展，這為商品市場帶來了總體性的利多氛圍。
其次，一輪或緩和或劇烈的通脹恐難避免。為應(yīng)對金融危機，各國以各種方式投放巨量貨幣，而這種級別的貨幣增量將不可避免地帶來滯后性的通脹或通脹壓力。從以往貨幣的滯后效應(yīng)來看，其發(fā)揮作用的時點已經(jīng)來到或已不遠，這將給商品市場必然的上行動力。值得一提的是，雖然市場對政策尤其是貨幣政策收緊的擔憂始終存在，但主要經(jīng)濟體若果真加息，反而將在短期顯現(xiàn)利空影響后成為確認通脹壓力的明證。
再次，今年是全球性的災(zāi)害之年，這為農(nóng)產(chǎn)品提供了持續(xù)的利多氛圍。隨著多種農(nóng)產(chǎn)品收割季節(jié)的臨近，產(chǎn)量數(shù)據(jù)將給市場帶來持續(xù)的想象空間。
八月流火，未來商品市場出現(xiàn)一輪較長期多頭行情的概率偏大，而當前我們或許正站在一輪多頭行情的起點。從操作上而言，不同風格的投資者可有不同選擇：長線者可選擇上升通道呈逐步加速狀態(tài)的油脂油料品種進行買入并持有；注重操作性的投資者則可選擇有色金屬這類彈性較大、節(jié)奏輪換較快的品種博取更高的交易效率和收益。
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