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鄭糖市場經歷8月中旬開始的約兩周左右回調整理后，近期企穩回升，并在3個交易日內快速突破前期高點。目前，白糖指數創下3月4日以來5525點的新高。從基本面來看，糖市利多因素仍多于利空，廣西主產區近期現貨價格依然堅挺，維持在5500附近運行。
由于今年以來災害頻發，不少國家減產，主產國后期產量或將低于預期。如俄羅斯等主要甜菜糖生產國就遭遇歷史性干旱，導致甜菜大面積受災。最近俄羅斯糖廠聯盟把新榨季俄羅斯甜菜糖產量預期削減了20%，約80萬噸。巴基斯坦則受到洪澇影響，洪水已沖毀巴基斯坦15萬—20萬英畝甘蔗田，折合食糖產量約50萬噸。此外，干旱天氣甚至還引起市場對巴西后期產量大幅低于預期的擔憂。
截至7月末全國共銷糖898萬噸，其中7月銷售115萬噸，同比增加20萬噸。7月份開始全國各地普遍持續高溫炎熱天氣，令白糖消費大增。7月底，國內工業庫存僅余174萬噸，廣西主產區工業庫存為58萬噸，兩方因素疊加使得糖價持續上揚。據稱目前廣西工業庫存僅剩余20萬噸左右，將支撐現貨價格維持高位運行。
本榨季國儲已累計拍賣147萬噸，本月12日最近一次競拍量為15萬噸，成交均價高達5417.69元，為本榨季拍賣第二高成交均價。目前糖價接近5500元的調控上限，國家穩糖價態度較為堅決，9月份消費從高峰回落后若再行拋儲，對糖價影響較大。
此外，今年主產區甘蔗種植情況也不容樂觀。今年廣西甘蔗的種植面積在1500—1520萬畝之間，按正常水平估算將產糖750—760萬噸。春旱導致了廣西和云南地區甘蔗春季種植的延后和宿根的死亡。目前糖廠普遍預測，新榨季開榨時間最少推遲5—10天。
國內目前關鍵影響因素在于國儲拍賣。本榨季產量確定，庫存薄弱已是事實，若不再繼續拍賣，且消費維持現狀，則本榨季末仍將存在少量缺口；若推遲開榨，則該缺口還將擴大，對后市形成較強支撐。
國際糖價高企推高了國內食糖進口成本，近期食糖進口訂單稀少，直接影響下一榨季進口糖供應，這也對未來糖價形成支撐。只有待國際糖價大幅回落時，鄭糖市場才會聯動回落，但國內基本面不支持糖價太大幅度下跌。
為此，我們認為，國內鄭糖市場近期合約期價將在高位維持穩定，遠期糖市存在較多不確定因素。整體來看，糖價已較難回到低位運行，而未來漲跌空間均不會太大，保持區間振蕩操作思路為宜。
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