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機構建議:提前布局信用債市場
2010-12-24   作者:記者 楊溢仁/上海報道  來源:經濟參考報
 
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    目前中長期信用品種收益率投資價值凸顯,隨著年末的臨近,多數券商機構建議提前布局信用債市場。
  來自申銀萬國的投資觀點指出,2011年信用債利差將先縮小后擴大,而絕對收益率水平也將與此同步。由此,建議投資者在2011年上半年拉長久期,下半年則縮短久期。從配置節奏看,目前就是良好的配置時點。
  根據券商提供的數據,就整體供求分析,2011年信用債凈供給量大約在1.2萬億元至1.5萬億元左右,需求為1.1萬億元至1.2萬億元,供求平衡或有所打破,但壓力亦相對有限。不僅如此,供給壓力主要將體現在明年下半年,由政策推動和私募機制引入等因素帶來的供給沖擊將弱于市場預期,這一點在2011年一季度到上半年將尤為明顯。
  有行業研究員指出,在2011年上半年,基準收益率將逐步下探,同時信用債供給壓力體現也不明顯,這一階段信用債收益率將跟隨利率債出現下行,同時利差也將收窄;而在2011年下半年,隨著利率債收益率逐漸企穩上行,同時供給壓力也開始慢慢體現,信用債的絕對收益率和信用利差亦會出現一定幅度的上攀,因此上半年拉長久期、下半年縮短久期是當前市場上普遍的策略判斷。
  具體配置時點的選擇上,當前銀行間和交易所品種絕對收益率水平都較高,保護空間很大,同時基于對上半年收益率將出現趨勢性下行的判斷,則目前到2011年年初就是信用債良好的配置時點。

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