經過一周的“消化”，央行二度加息對股市和債市的利空效應逐漸淡去。易方達基金管理有限公司專家認為，在短期利空預期兌現(xiàn)的背景下，一季度債市“謹慎看好”。
2010年12月25日央行再度宣布加息，一度對股市和債市形成沖擊。不過，隨著利空效應逐漸淡化，2010年的最后三個交易日A股市場出現(xiàn)一波持續(xù)反彈。與此同時，分離債指數(shù)在2010年12月28日至30日連續(xù)紅盤，企債指數(shù)則在最近兩個交易日企穩(wěn)。
易方達增強回報、歲豐添利債券基金經理鐘鳴遠分析認為，投資者看待加息的心態(tài)相對平穩(wěn)，顯示市場目前已經給予2011年CPI相當高的預判，對后續(xù)的加息幅度也作出了較高預期。
數(shù)據顯示，目前債券市場10年期以內的債券收益率較前次加息前的水平仍高出50bp以上，反映了市場2至3次的加息預期。加上一季度債券發(fā)行處于相對“真空期”，銀行、保險等長期配置機構對債券的配置需求較強，這都有利于債券市場的走穩(wěn)。
鐘鳴遠認為，未來央行在采取加息舉措方面會趨于謹慎。一方面，利率政策的調整主要針對通脹預期，刻意追求短期負利率狀態(tài)的糾正，反而會導致貨幣政策的劇烈波動，不利于穩(wěn)定企業(yè)的經營預期。另一方面，2009年大幅增長的中長期貸款中相當一部分投向低效率的地方融資平臺，如果貸款利率上升得太快，可能會導致銀行貸款的不良率明顯上升。
“本次加息意味著短期內利空預期的兌現(xiàn)，我們對一季度債市走勢的判斷從原來的相對悲觀轉向謹慎看好。”鐘鳴遠說。
在鐘鳴遠看來，由于未來一兩個月繼續(xù)加息概率降低，政策面的相對平穩(wěn)有利于交易型投資者入市操作。樂觀預期，在本次加息的沖擊完成后，3至5年段品種或將迎來一波反彈。