隨著近期新股上市頻受冷遇，前期“三高”發(fā)行的中小盤股變臉丑聞不斷，IPO審核似乎開始嚴格起來。據(jù)WIND資訊統(tǒng)計，4月20日以來11家首發(fā)“上會”的公司中有多達8家公司最終都沒“過會”（其中1家取消審核），而今年以來“上會”的110家公司中，有21家遭否，最近未過會的7家公司占比就達三分之一。
從上述公司IPO遭否的情況來看，各家都有自己的軟肋，如財務數(shù)據(jù)造假，股權結構不合理，或者根本“不差錢”。此外，不少公司希望趕在年報和季報發(fā)布完畢之前“過會”，承銷商的材料準備太倉促也是一個原因。
華海電腦：經營模式之殤
華海電腦如果上市，應該是繼深圳華強、深賽格之后的又一家3C廣場連鎖公司，但公司還是與A股市場少了一點緣分。市場預計，公司未“過會”主要原因是經營模式不穩(wěn)定，且募資投向有“不務正業(yè)”之嫌，且在京東商城等電子商務網站的擠壓下，公司的持久經營發(fā)展面臨挑戰(zhàn)。
招股書顯示，華海電腦擁有8家門店，但其中一家門店的凈利潤在2010年達到3786.59萬元，占公司一半凈利潤。而此次公司IPO融資的使用方向主要是迫于租金壓力，投向新門店開放、現(xiàn)有門店裝修改造以及信息管理系統(tǒng)建設項目，更傾向物業(yè)方面。而公司傳統(tǒng)的3C連鎖業(yè)務模式也不被看好，就同類公司看，深賽格今年一季度凈利下滑25.22%，且開始進軍電子商務領域；深圳華強今年一季度下滑4.03%。如此，華海電腦的IPO遭否也不足為奇。
山東舒朗：陷入“社保門”
山東舒朗是一家服裝上市公司，有調查發(fā)現(xiàn)，公司多年拒為多數(shù)職工辦理社會保險及繳納公積金，直到2010年才為IPO需要而突擊補繳一部分。這被認為是公司IPO遭否的“硬傷”。
同時，有研究報告認為，山東舒朗償債能力業(yè)內最差、凈利潤過分激進。數(shù)據(jù)顯示，公司資產負債率近三年呈上升趨勢，2010年年末更是高達72.78%，主要系公司快速擴張所致。而在凈利潤增長上，公司雖處于傳統(tǒng)的服裝行業(yè)，但近三年凈利潤卻成倍增長，遠高于銷售收入的增幅，銷售毛利率連續(xù)三年在60%以上，遠遠超出已上市的報喜鳥、七匹狼、雅戈爾等。
上海利步瑞：不差錢的IPO
有時擬上市公司其實并“不差錢”，既然如此，又何必IPO？上海利步瑞就被認為是這樣一家公司，也許在被否的那一刻只能怪承銷商的“過度包裝”了。
上海利步瑞是一家OEM、ODM的服裝生產企業(yè)，相對于同類上市公司金飛達、江蘇三友，上海利步瑞近三年的銷售毛利率多在30%以上，是同行的兩倍多；銷售凈利率在12%-13%，也是同行的兩倍以上。同時公司被指長期借款、短期借款均為零，資產負債率不足10%，根本“不差錢”，如此是否存在上市融資的必要就有待商榷了。