中航證券點(diǎn)評(píng)稱(chēng)：
公司2010年年報(bào)業(yè)績(jī)超預(yù)期，每股收益0.97元，2011年一季度營(yíng)業(yè)收入和營(yíng)業(yè)利潤(rùn)依然保持了快速增長(zhǎng)。受原奶上漲及宏觀調(diào)控影響，公司各品類(lèi)產(chǎn)品毛利率普遍下降，影響了公司的盈利能力。隨著原奶價(jià)格企穩(wěn)以及宏觀調(diào)控政策的逐漸趨緩，公司毛利率繼續(xù)下降的壓力將逐漸減緩。另外，通過(guò)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)來(lái)提升產(chǎn)品盈利能力將會(huì)成為公司的重要手段。
公司銷(xiāo)售費(fèi)用率水平依然較高但呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，經(jīng)過(guò)了奧運(yùn)會(huì)、世博會(huì)等大型宣傳活動(dòng)后，公司的銷(xiāo)售費(fèi)用率水平有望繼續(xù)下降，潛在利潤(rùn)貢獻(xiàn)率巨大。
預(yù)測(cè)公司2011至2013年攤薄后EPS分別為1.22、1.64和2.26元(不考慮轉(zhuǎn)增)，鑒于公司未來(lái)三年利潤(rùn)水平仍將快速增長(zhǎng)，給予公司2011年35倍市盈率預(yù)估(公司股票合理價(jià)格在42.7元左右)，維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為公司具備長(zhǎng)期投資價(jià)值，建議積極買(mǎi)入并長(zhǎng)期持有。