號稱“下跌有界、上漲有力”的可轉(zhuǎn)債不僅沒有跟上此輪大盤反彈的力度，相當(dāng)部分盤子小的轉(zhuǎn)債出現(xiàn)平盤甚至下跌。
對于轉(zhuǎn)債和股市走勢背離的現(xiàn)象，業(yè)內(nèi)人士表示，這是可轉(zhuǎn)債基金為應(yīng)對贖回甩賣可轉(zhuǎn)債券種所致。不過，更多基金公司固定收益部人士表示，為數(shù)不多的幾只可轉(zhuǎn)債基金“不大可能搞出這么大動(dòng)靜”，“拋券應(yīng)贖”不是可轉(zhuǎn)債基金單獨(dú)所為，在市場資金面緊張的大背景下，應(yīng)是債券基金整體應(yīng)對贖回的無奈之舉。
大盤漲轉(zhuǎn)債跌
“最近一段時(shí)間，可轉(zhuǎn)債的走勢相當(dāng)奇怪。以6月20日本輪反彈的低點(diǎn)2610.99點(diǎn)到反彈高點(diǎn)2825.12點(diǎn)計(jì)算，上證綜指漲幅超過8%，但大部分小轉(zhuǎn)債都逆市下跌或者平盤，基本沒有表現(xiàn)，感覺拋壓比較重。”上海一位債券基金經(jīng)理說。
小轉(zhuǎn)債表現(xiàn)出明顯的背離走勢，如規(guī)模7.2億的雙良轉(zhuǎn)債6月20日前并沒有明顯大幅下跌，而后也沒有隨大盤反彈而是橫盤數(shù)日，6月28日起連續(xù)4個(gè)交易日下跌，并在7月1日以112元?jiǎng)?chuàng)出近一年以來的新低，隨后略有反彈，目前113.40元，本輪下跌幅度近10%，其正股呈一路上行態(tài)勢，從6月20日以來最高反彈13%。此外，總規(guī)模6.5億元的美豐轉(zhuǎn)債在6月20日前基本是橫盤，20日跌幅1.04%，隨后兩個(gè)交易日并沒有隨大盤反彈上漲而是連續(xù)下跌。總規(guī)模16億元的歌華轉(zhuǎn)債、規(guī)模11.3億遠(yuǎn)的燕京轉(zhuǎn)債、規(guī)模3億元的袖珍轉(zhuǎn)債中鼎轉(zhuǎn)債走勢也差不多。
怨指可轉(zhuǎn)債基金？
“只有可轉(zhuǎn)債基金是必買可轉(zhuǎn)債的，轉(zhuǎn)債下跌它們難逃干系。”一位不愿具名的業(yè)內(nèi)人士說，除了中行等大轉(zhuǎn)債估值合理、走勢比較正常外，其他盤子小的轉(zhuǎn)債在前期大盤跌的時(shí)候沒怎么跌，大盤反彈的時(shí)候又沒怎么漲，一批次新可轉(zhuǎn)債基金密集成立，前期建倉買高了轉(zhuǎn)債的價(jià)格，隨著半年大限到來和資金面趨緊，前期拿了不少轉(zhuǎn)債的可轉(zhuǎn)債基金為應(yīng)對贖回只有拋券造成轉(zhuǎn)債逆市下跌。
深圳一家基金公司的債券基金經(jīng)理說，除了可轉(zhuǎn)債基金會大比例持有，其他債券基金應(yīng)該拿得比較少。
“近來可轉(zhuǎn)債基金增量有大約50億，相對于轉(zhuǎn)債市場來說，新增資金達(dá)到了5%，完全有可能弄出點(diǎn)動(dòng)靜來。”一業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，小轉(zhuǎn)債確實(shí)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)較大，加之遇上銀行為應(yīng)對半年度考核大發(fā)理財(cái)產(chǎn)品吸金，資金面實(shí)在太緊，預(yù)料不及的贖回讓可轉(zhuǎn)債基金身陷流動(dòng)性的泥沼，只有大量拋售手中拿得最多的小轉(zhuǎn)債。
資金緊張惹的禍
不過，更有多位基金公司固定收益部人士表示，從公開的基金申購贖回?cái)?shù)據(jù)來看，有半年數(shù)據(jù)的3只可轉(zhuǎn)債基金申購贖回狀況相當(dāng)穩(wěn)定，甚至還有凈申購現(xiàn)象。“從公開信息來看，可轉(zhuǎn)債基金被贖拋券的說法站不住腳，如果說是次新可轉(zhuǎn)債基金所為，但次新基金尚未打開申購贖回，不存在應(yīng)對贖回的顧慮。”深圳一家大型基金公司固定收益部人士說，不過半年數(shù)據(jù)只截至6月30日，一些轉(zhuǎn)債的背離行情持續(xù)到上周，“沒有同口徑的公開數(shù)據(jù)，大家都只能管中窺豹，角度不同，難免有所偏差。”
“應(yīng)該是債券基金整體上的贖回導(dǎo)致轉(zhuǎn)債下跌，是集腋成裘，而不是可轉(zhuǎn)債基金單方面的作為。”深圳一家中型基金公司的債券基金經(jīng)理認(rèn)為，債券基金的整體贖回是資金趨緊所致，其內(nèi)在邏輯大致是“最近資金面特別緊張銀行攬存?zhèn)鸨悔H回轉(zhuǎn)債下跌”，此外，一些轉(zhuǎn)債本來就很貴，跌了也正常。
同時(shí)，基于對地方融資平臺的擔(dān)憂，城投債表現(xiàn)不佳，可分離債的下跌可能是受到城投債的影響。“即使過了6月30日，資金面仍然緊張，一些此前從債券基金流出的錢沒有回流，或者持續(xù)流出，使得債券基金為了應(yīng)對贖回繼續(xù)拋券，而轉(zhuǎn)債也在7月初繼續(xù)表現(xiàn)疲軟。”