歐元區領導人就再度援助希臘問題達成協議后,投資者能夠把更多注意力投向華盛頓的角力。分析人士表示,如果美國官員能夠效仿歐洲,至少令不斷累積的政府債務推遲進入更嚴重的危機,那么股票及其它高風險資產有望在夏末彈升。
風險市場8月或意外上漲
總體來看,資產經理迄今對大西洋兩岸債務問題的反應還沒有恐慌跡象,相比債券,這些資產經理的投資策略一直更青睞股票。但分析人士認為,資產管理者可能過于麻痹大意,美國債務違約所引發的市場動蕩會讓2008年的雷曼兄弟倒閉事件相形失色。
但如果投資者對美國國會就債務上限最終達成協議的信念最終證明是正確的,他們將在邁向第三季末的過程中以最佳狀態迎接風險資產的上漲。野村戰術性資產配置主管Bob
Jan-juah稱：“我認為發達經濟體的債務問題短期內不會出現任何解決方案,但我預計會就目前尚在爭論中的問題達成粗略的臨時協議。”“我認為風險市場在整個8月可能意外上漲,進入9月不排除繼續上漲的可能。”Janjuah預計,標準普爾500指數在未來4周料升至1350至1370點,美國10年期公債收益率料走高到3.4%。
對沖基金未棄股票多頭
以對沖基金倉位狀況為參考,他們一直在減持股票倉位,但尚未完全放棄股票多頭倉位。美銀美林的一份調查顯示,7月對沖基金總資產相對于資本的比率從上月的1.27升至1.5,以股票凈多頭倉位占資本百分比衡量的股市凈敞口從35%降至31%。
摩根大通的分析亦顯示出類似結果,該結果與去年形成對照,當時宏觀對沖基金轉為股票空倉。摩根大通在客戶報告中稱：“這種差異可能反映了一種共同觀點,即經濟反彈將幫助推動股市上漲,為對沖基金改善表現提供亟需的提振。”
美聯儲經濟褐皮書、耐用品訂單以及第二季GDP數據等本周即將出爐的美國數據應有助于確定下半年經濟反彈的程度。全球經濟今年仍料穩健增長4%。另外,本周即將公布財報的主要企業包括聯邦快遞、德州儀器以及網上零售商亞馬遜等。標準普爾500指數成份股的市值為12.3萬億美元,迄今為止已公布企業的市值所占比重約為30%。根據摩根士丹利的數據,這些企業利潤較預估高出3.8%,只有7%的企業利潤遜于預估。
主流投資者無應急計劃
與此同時,即便離8月2日這個上調14.3萬億美元美國債務上限的最后期限越來越近,許多主流投資者似乎沒有什么應對美國違約影響的應急計劃。美銀美林本月調查所訪問的基金經理甚至沒有將美國違約風險列為五大尾部風險之一,反映了投資者的淡定態度。截至目前,只有摩根士丹利和芝加哥商業交易所等少數公司公開表示,他們制定了應急計劃。美國違約保險成本只有55個基點,接近2009年3月峰值時的一半。
一位歐洲大陸基金的基金經理稱：“我們認為不會違約。違約后果不堪設想。在我看來,美國政府讓雷曼倒閉以后,很清楚大到不能倒的含義是什么,而這與美國違約相比就是小巫見大巫。”
即使美國喪失3A評級,其它替代投資品種的缺乏也可能促使投資者堅守美國公債,從而減輕對金融市場的影響。美聯儲與美國財政部在過去幾個月一直密切合作,為美國政府在8月耗盡資金的可能做準備。
談判成功難保美元漲勢
另有一些人擔憂,一旦美國評級遭調降,利率可能飆升,美元儲備貨幣低位可能受到沖擊。BMO Capital Markets分析師Andrew
Busch稱：“美國失去3A評級的風險確實存在,這可能導致市場賣出美元。”分析師預期美元兌避險貨幣日元和瑞郎的跌幅將尤其大。
不過仍有分析師懷疑,即使美國國會能夠在上調債務上限協議上取得明顯進展,美元也好不到哪兒去。德意志銀行10國集團外匯策略全球主管Alan
Ruskin稱,最初24小時可能出現上漲,不過全球風險偏好上升可能推動投資者使用美元作為融資貨幣,再次令美元承壓。