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近日，在國際糖價出現(xiàn)滯漲的情況下，國內(nèi)糖價在拋儲的壓制下開始從高位回落，鄭糖主力合約已從7537元/噸的峰值下跌5%，大多數(shù)投資者都認為糖價已經(jīng)呈現(xiàn)出雙頂態(tài)勢，后期價格將以弱勢震蕩為主。但筆者認為短期糖價大幅下跌可能性不大。
從供需方面的數(shù)據(jù)來看，雖然中間商和下游消費企業(yè)的庫存普遍較低，但是市場上現(xiàn)存的庫存保證10月份以前的市場需求綽綽有余，而10月份以后的糖價主要由市場與政策博弈來決定。7月份，中國向巴西預訂了65萬噸食糖，這部分食糖在10月份能夠有效彌補市場缺口。從目前的進口數(shù)據(jù)來看，2011年1-7月份累計進口食糖78萬噸，在國內(nèi)食糖市場總體供需相對緊張的背景下，我們有理由相信在未來5個月里，中國將充分進口配額內(nèi)的食糖，以此來提高政策上的調(diào)控能力和話語權(quán)。
目前，進口尚處于盈利狀態(tài)，但如果糖價下跌至6800以下，進口利潤將會非常微薄，反過來也會限制進口量的增長。在制糖成本整體提升的情況下，新榨季食糖現(xiàn)貨價格有效跌破6500元/噸比較困難，因此現(xiàn)階段糖價下跌空間可以預期。只要現(xiàn)貨價格普遍在8000元/噸以下，后期政策調(diào)控的力度就會減弱，糖價高位震蕩的趨勢也將繼續(xù)保持，即SR1201合約有效跌破7000元/噸的機會不大。
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