A股市場或繼續走低，但下跌風險有限
考慮到歐美主權債務危機和經濟增長預期蕭條對A股市場造成的壓力，我們傾向于認為A股市場還會繼續走低。A股市場觸底反彈的動力來源于中國經濟宏觀緊縮政策的改變。就目前來看，這個條件并不充分。國內仍存在加息的可能性，至少現在不會放松原來相對收緊的政策。
另外，整個“十二五”期間，GDP增速大幅下調的可能性很大，加之人力、資金、環境等各種成本的提高，企業盈利壓力將顯著提升。因此，我們認為體現企業盈利增長的股市也不會有太大的行情。
不過，我們也不需要過分悲觀，現在來看，市場情緒漸趨穩定，股市下跌的空間不大，當然它可能會在低位盤整比較長的時間。
堅定不移地走“1+3”路線
整個“十二五”期間，GDP增速將明顯放緩，產業增速之間的差距會拉大，跟投資相關的產業增速將下降，而與消費相關的新興產業還會保持活力。因此，我們不看好所有與投資相關的產業，如房地產、建材。從2009年下半年開始，我們就堅持走“1+3”路線，即投資的產業方向以消費為核心，包括醫藥醫療、科技與新興產業、小資源能源。近兩年消費板塊的業績一直符合甚至超出我們的預期。以飛亞達為例，原本我們對飛亞達盈利的增速預期在百分之五十，結果今年超過了百分之百。
未來投資機會在符合轉型的中小市值公司
未來五年市場的機會多于過去五年，機會來源于符合轉型的中小市值公司。“十二五”期間，A股市場將明顯擴容，預計5年內會新增2000多家上市公司，其中中小市值公司是主力。我們的建議是，在“3+1”板塊中精選一些中小市值公司，挖掘它們的發展機會和空間。