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日前結束的歐盟財長非正式會議未對希臘的援助方案達成實質性進展，受此利空打擊，歐元對美元迅速從1.39附近下挫至1.36左右。針對歐洲目前的困境，美國財政部長蓋特納建議對4400億歐元的歐洲金融穩定工具進行杠桿化操作，以擴大資金釋放規模，此舉招致部分歐洲高官強烈批評。蓋特納此番表態一方面充分暴露了美國引禍歐洲的企圖，另一方面也為大國博弈背景下外匯市場的走勢提供了一絲暗示。
表面上看，蓋特納的建議似乎不無道理。畢竟指望希臘短期內有效壓縮國債規模無異于天方夜譚，目前二級市場上希臘的10年期國債收益率已經升至20%以上，1年期國債收益率維持在100%上方，離開歐洲的援助資金基本上只有國家破產一條路可走。如果歐洲能夠“爽快”地擴大資金注入規模，那么歐洲經濟和社會治安的不穩定局勢都可能好轉。
但蓋特納的表態卻有意無意地忽視了歐洲拒絕為希臘立即提供援助資金的一個重要原因：希臘在出售國有資產上的拖延態度。作為援助希臘的必要條件之一，歐盟，特別是德國和法國，要求希臘必須逐步出售其市場估價在3000億歐元左右的政府資產，其中包括港口、銀行、電信公司等。
不可否認，德、法強烈要求希臘出售國有資產有自身的利益考慮，希臘危機實際上為德、法提供了一個低成本深度滲入希臘經濟的絕佳條件。但是，要求希臘出售國有資產對債務危機的解決也有其不可忽視的積極作用。首先，財政支出缺乏約束是歐元區的普遍問題，單純采取資金注入的方式緩解高負債國財政壓力很容易誘發嚴重的道德風險。在排除希臘退出歐元區這一最終選項的前提下，以出售國有資產換取資金援助是債權國能夠施加給希臘的最大壓力。其次，希臘還扮演著歐債危機援助計劃中的“試驗品”角色。如果能夠逼迫希臘在出售國有資產的痛苦中認清形勢，進而采取切實措施改革財政，那么就可以對意大利、西班牙等國施加足夠的威脅，避免危機進一步惡化，從而逐步穩定歐洲局勢。
實際上，要求受援國以私有化換取資金援助的做法，對美國而言可謂輕車熟路，因為這幾乎是美國對所有曾向其求助的新興市場經濟體的共同要求，而這次在希臘問題上，蓋特納卻有意淡化了這一點，一味強調擴大援助資金規模，不能不說有些避重就輕。但從美國的長遠利益著眼，他的建議無疑是意味深長的。
次貸危機爆發后，美聯儲采取將壞賬貨幣化的手段應對危機，導致美聯儲資產負債表急劇膨脹。這種手段雖然在短期內有效緩解了危機，但卻嚴重威脅了美元的國際信譽。與美國相比，歐洲各國，特別是德國對貨幣化手段的運用始終保持著高度的警惕。直至今日，歐洲央行在購買高負債國國債問題上也較為謹慎。假如歐債危機沒能一舉摧毀歐元，那么從長期看，美元的貨幣信譽將受到歐元的強勁挑戰。
蓋特納的建議，通俗地講就是盡一切手段擴大對高負債國的援助資金規模。然而歐洲問題的根源在于高福利政策的不可持續性，不采取強制手段進行結構性改革，盲目注入資金無異于飲鴆止渴，債務雪球將越滾越大，最終要么將歐洲央行徹底拖下水，要么歐元區徹底解散。由于歐元區各國均是貨幣一體化的受益者，放任歐元區解體的可能性很小。而一旦歐洲央行全面介入，也就成了另一個美聯儲，美元也就徹底擺脫了歐元的長期威脅。
從數據上講，無論是債務總規模，還是政府債務占GDP的比重，歐元區的整體情況都要好于美國。也正因為如此，持續地打擊歐元，不斷將全球投資者注意力轉移至歐洲是美國自保的上策。在這種大國博弈的大背景下，無論美國是否會再次大舉量化寬松，歐元都很難走出目前的頹勢。
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