新興市場貨幣當局正面臨維穩本幣匯率的難題。
經歷了上個月的大跌，10月以來，各大新興市場貨幣匯率出現小幅反彈。分析師認為，外部因素的不確定性將促使新興市場央行放慢緊縮步伐，甚至開啟寬松大門，這或促使投資者再度減持新興市場資產。有投行認為，韓元等新興市場貨幣或出現窄幅調整。
外部風險因素增加
根據彭博資訊的數據，本月以來，新興市場貨幣相較于美元的回報率普遍上揚。截至26日亞洲交易時段尾盤，巴西雷亞爾的表現最佳，回報率達到7%。韓元、菲律賓比索及印度盧比的回報率也在1.32%至4.37%不等。
海外媒體分析認為，在發達經濟體經濟形勢普遍不佳的背景下，投資者愈發預期亞洲地區的經濟增長前景將吸引更多的資金流入。
不過，由于歐洲在25日宣布取消原定于26日舉行的歐盟財長會議，這打擊了投資者對歐盟峰會將就債務綜合解決方案達成協議的希望。亞洲地區新興貨幣當日普遍小幅下跌。
有分析認為，歐債危機的解決方案缺乏進展及全球經濟增長趨緩，將促使投資人將資金從新興市場資產中撤離。此外，新興經濟體放慢緊縮步伐也將打擊市場對該地區貨幣的需求。
事實上，印度央行25日暗示隨著經濟增長降溫，其創紀錄之久的加息周期或接近尾聲。巴西及印尼等新興市場國家央行則已經選擇降息。在降息的同時，新興市場央行還在努力防止因資金出逃引發的本幣匯率波動。因擔心全球經濟增長放緩，促使投資者在上個月紛紛從新興市場撤資，導致印度及巴西等多個新興市場國家的貨幣匯率跌至多年低點。泰國和菲律賓央行隨即大舉入市干預匯市，印尼央行更是買進長期債券，印度亦表示，將通過買進盧比來降低市場波動。
新興經濟體貨幣面臨調整
此前，因投資者尋求比發達市場更高的回報率，曾經將資金大規模投入新興市場匯市。海外媒體分析認為，這些貨幣匯率的突然下跌會令新興經濟體面臨的通脹壓力加劇，該地區通脹上升勢頭將快于美國、歐洲和日本等發達經濟體。
菲律賓央行總裁泰譚柯25日表示，該國央行認為管理不均衡的資本流動仍是一項政策挑戰，但有足夠工具來削弱這些資本流動帶來的市場波動。泰譚柯25日表示，菲律賓央行有足夠的政策工具來確保兩個方向的資本流動仍有序。外界預計，菲律賓央行下個月或將公布關于無本金交割遠期外匯的新規，以及令當前外匯機制自由化的更多舉措，這些措施旨在削弱菲律賓比索的波動。
渣打銀行在25日發布的一份報告中稱，盡管市場風險偏好在改善，流入除日本外的亞洲地區資產市場的資金不多，暗示投資者依然對這些市場保持謹慎立場。該行認為，全球資產經理人應對除日元外的亞洲貨幣保持整體中性的外匯立場，在此之下，應對小型開放經濟體的貨幣減倉。
上個月末，花旗集團的技術分析顯示，覆蓋多個新興市場國家的亞洲基準貨幣指數在今年底前可能下挫10%至2009年3月來的最低。
而豐業資本在上周發布的一份報告中預計，美元對韓元的匯率將順理成章地在1100韓元至1140韓元間調整。報告稱，如果全球經濟增長恢復到非常樂觀的水平，且金融市場波動性需下降，那么美元對韓元匯率才有可能跌破1100韓元關口。
