32%！如果告訴你這是一款銀行理財產(chǎn)品的預(yù)期最高年化收益率，你會不會心動？
事實的確如此。日前星展銀行推出一款一年期結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品，保障95%本金，唯一掛鉤標(biāo)的是兗州煤業(yè)H股股票價格，到期收益將由到期日該股票的股價決定，最高可以達(dá)到32%。
盡管“十二五”規(guī)劃將重點(diǎn)支持煤炭資源整合，煤業(yè)巨頭有較大投資潛力，但需要提醒投資者的是，高收益伴隨著高風(fēng)險，星展銀行的這個理財產(chǎn)品獲得最高收益的可能性與虧損的可能性相比非常小。
同時，從結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品過往的表現(xiàn)來看，也令人不得不擔(dān)心投資者懷著巨大希望購買產(chǎn)品后，到期卻迎來無限失望。
獲最高收益可能性極低
32%的投資收益率讓人很難不動心。不過，要想得到這樣高的收益率，得先仔細(xì)看清楚這款星展銀行理財產(chǎn)品的收益設(shè)置。成都商報記者研究這款產(chǎn)品的說明書后發(fā)現(xiàn)，要得到32%的收益，到期日股價必須為27.1039港幣，這種概率有多低可想而知。
根據(jù)該產(chǎn)品的說明書，產(chǎn)品到期后，收益率將分為四種情況，其中三種是根據(jù)到期日當(dāng)天兗州煤業(yè)的H股股價決定的。為計算收益，銀行對該股票股價設(shè)置了三個價位水平：初始收市水平為19.36港幣；執(zhí)行水平17.4240港幣（19.36×90%）；障礙水平27.1040港幣（19.36×140%）。
最好情形下，到期日該股票收市股價高于初始價格19.36港幣，投資者可根據(jù)公式“收益金額=本金金額×參與率80%×（最終收市水平-初始收市水平）/初始收市水平”獲得正收益。在這種情況下，如果股價為27.1039港幣，收益率將為32%，即銀行宣傳的最高收益率。但股價的漲幅豈能剛好天遂人愿？如果收市股價為19.37港幣，那么收益率將接近于零。
第二種情形，到期日收市股價高于執(zhí)行水平但低于初始收市水平，也就是說該股票股價跌幅在10%以內(nèi)，客戶將僅收回100%的本金金額。
第三種情形，到期日收市股價低于執(zhí)行水平，也就是說該股票股價跌幅超過10%，客戶將承擔(dān)5%的本金損失。
當(dāng)然，這三種情形都是在未發(fā)生障礙觸發(fā)事件前提下出現(xiàn)的。與大多數(shù)結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品一樣，星展銀行這款產(chǎn)品設(shè)置了27.1040港幣的障礙水平，也就是說，在產(chǎn)品運(yùn)行的一年當(dāng)中任一時刻，一旦兗州煤業(yè)H股股價達(dá)到這個水平（即漲幅超過40%），便觸發(fā)了障礙事件，不論股票價格今后走勢如何，就算到期日股價漲了一倍，客戶也只能按照產(chǎn)品規(guī)定獲得6%的收益。
謹(jǐn)慎對待結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品
從2006年開始，以高收益博取眼球的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品開始大規(guī)模出現(xiàn)在投資者的視野當(dāng)中，但幾年間大量出現(xiàn)的零收益、負(fù)收益事件，再加上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜絕非普通消費(fèi)者能夠輕易讀懂，導(dǎo)致此類產(chǎn)品在投資者的心目中成為“不靠譜”的代名詞。
如法興（中國）近期到期的1.5年期大眾化股票指數(shù)籃子掛鉤人民幣投資產(chǎn)品，預(yù)期收益率為10%，最終收益率僅0.54%。
據(jù)普益財富統(tǒng)計，今年到期的多款結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品都未能獲得最高收益率。
廣發(fā)銀行“薪加薪15號-黃金掛鉤人民幣理財計劃”發(fā)行于2010年9月8日，期限為1年。在產(chǎn)品設(shè)計結(jié)構(gòu)上，產(chǎn)品設(shè)定了一個觸發(fā)事件，即觀察期內(nèi)黃金價格曾經(jīng)大于或等于期初價格的140%。若觸發(fā)事件發(fā)生，產(chǎn)品到期收益率為0.36%，否則，最高可獲得8%的收益率。
結(jié)果，近一年來黃金價格呈上漲趨勢，從期初的1275美元/盎司上漲并突破1800美元/盎司，觸發(fā)條件發(fā)生，因此產(chǎn)品到期獲得最低預(yù)期收益率。
此外，另外兩家股份制銀行掛鉤匯率的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品，也因為觸發(fā)了障礙水平，未能獲得最高收益率。其中一款產(chǎn)品最高收益率6%，實際收益率為3.75%；另一款產(chǎn)品今年7月發(fā)行，最高收益率5%，實際收益為率2.5%。
所以，結(jié)構(gòu)性理財產(chǎn)品所號稱的最高收益率，多數(shù)情況下是小概率事件，投資者在面對這些產(chǎn)品時，不要被天上還沒掉下來的餡餅沖昏了頭腦。
不僅如此，隨著歐債危機(jī)逐步演變，資本市場、大宗商品市場等震蕩不斷，也給帶有對賭性質(zhì)的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品更多零收益或最低收益風(fēng)險。
