即使多數(shù)基金預期2012年的宏觀經(jīng)濟會比今年更差，但就股市而言，基金并不悲觀，認為投資機會大于今年是大概率事件。
在業(yè)內(nèi)部分資深基金經(jīng)理看來，股票市場已經(jīng)反映了大部分的悲觀因素，隨著未來經(jīng)濟逐步下行，貨幣政策放松、財政政策加大力度都可以預見，市場有望迎來結(jié)構(gòu)性的機會。
具體來看，對于明年市場走勢，業(yè)內(nèi)部分資深的基金經(jīng)理給出了先抑后揚的預判，在基金經(jīng)理看來，市場有望在明年二季度完成筑底，隨著政策轉(zhuǎn)向，市場有望好轉(zhuǎn)并迎來結(jié)構(gòu)性機會。
今年業(yè)績名列前茅的東方基金投資總監(jiān)龐颯表示，“對于明年的市場我比大家更樂觀。”在其看來，2012年的宏觀經(jīng)濟環(huán)境會比今年差，但股市環(huán)境要比今年好。“所有人都在討論中國經(jīng)濟面臨的一些問題，但股票市場已經(jīng)反映了大部分的悲觀因素。今年乃至明年一季度將會是企業(yè)盈利最差的時候，當今年企業(yè)年報和明年一季報出來后，市場的底部就會出現(xiàn)。”
信誠基金副總經(jīng)理、首席投資官黃小堅認為，明年市場行情將取決于貨幣政策放松的幅度。他認為，明年貨幣政策的走勢會是前抑后揚的過程。“明年一季度貨幣政策將主要以適度寬松為主，放松幅度有限，二季度，貨幣政策放松的幅度可能加大，此時流動性或漸寬裕，市場行情或好轉(zhuǎn)。”
“保增長可能會逐步成為政策的重心。”
鵬華基金機構(gòu)投資部總經(jīng)理認為，貨幣政策放松、財政政策加大力度都可以預見，這有助于改善投資者的預期，有助于穩(wěn)定甚至提升市場的估值中樞。明年的市場將膠著于盈利與估值的變化，震蕩仍是主旋律，可能比過去兩年的持續(xù)向下略好，但萬眾期待的牛市在未來兩三年中都未必可見。
由于經(jīng)濟整體缺乏亮點，股市亦難有系統(tǒng)性機會，對于2012的投資機會，更多的基金經(jīng)理傾向于尋找一些投資主題。其中，穩(wěn)定增長的大消費、政策扶持的新興產(chǎn)業(yè)以及周期性行業(yè)的延伸，成為基金重點關(guān)注的主題。
國聯(lián)安基金宏觀策略研究員吳照銀表示，中國股市70%以上市值都是周期性行業(yè)，這些行業(yè)的機會較小也決定了中國股市暫時的上行空間不大。但是傳統(tǒng)的周期性行業(yè)需要深化并尋求向上拓展空間，這就形成了2012年一個重要的投資主題，即周期性行業(yè)的延伸，包括煤炭安全、金屬深加工、精細化工、農(nóng)業(yè)科技、電力設備等。考慮到消費將繼續(xù)平穩(wěn)增長并有可能成為未來新周期的重要主導力量，則另一個投資主題將是消費，包括食品飲料、醫(yī)藥、文化娛樂消費等。
對2012年的行業(yè)機會，黃小堅認為，將更多來自兩大板塊——內(nèi)需關(guān)聯(lián)行業(yè)以及新經(jīng)濟為代表的產(chǎn)業(yè)升級。這些行業(yè)都是國家政策支持的，很多細分行業(yè)剛開始發(fā)展，或未來空間巨大。具體到個股，黃小堅認為，看發(fā)展空間，中小盤股更有活力，是由中國經(jīng)濟所處的階段決定的。
南方恒元、南方盛元基金經(jīng)理蔣峰則表示，對于2012年投資機會仍會按照上游行業(yè)看“資源稀缺性”、中游行業(yè)看“門檻高度”、下游行業(yè)看“品牌強度”的思路去選擇投資標的。除此之外，他還認為可以關(guān)注結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中孕育的一些結(jié)構(gòu)性機會，如農(nóng)業(yè)、節(jié)能、環(huán)保等領(lǐng)域。
