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近期國際油價持續(xù)上漲，對A股的影響值得關(guān)注。如果說A股市場從2132點低點漲到本周一的2478點是超跌反彈，那么再沖擊2500點阻力位則需要宏觀基本面的支持。未來一年的股市最佳“主旋律”，應(yīng)該是中國經(jīng)濟(jì)成功軟著陸，并通過積極的財政政策進(jìn)行經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級。因此，捕捉國際資本運作對原油價格炒作的蛛絲馬跡，對A股的中期投資策略將十分重要。
上一周，國際油價連創(chuàng)9個月以來價格新高，雖然沒有達(dá)到每桶140美元的歷史紀(jì)錄，也已經(jīng)開始引起市場的擔(dān)心。同時，歐佩克的儲備油量處于低點而非高點，這也是前所未有的情況。原油價格的主要推力是地緣政治，即中東地區(qū)、特別是伊朗的局勢持續(xù)緊張。雖然我們判斷美國不會在大選前對伊朗動武，但即便是民主黨從連任角度出發(fā)，也會保持對伊朗的強(qiáng)硬姿態(tài)，畢竟美國選民需要的是一個保護(hù)國家利益的政府，至于總統(tǒng)拿不拿諾貝爾和平獎，倒還在其次。歐洲面臨多數(shù)政府開支縮減、以致一些國家今年陷入經(jīng)濟(jì)衰退的局面，如若遭遇高油價，可能會導(dǎo)致歐洲政治統(tǒng)一遇阻的尷尬。
原油價格高企的核心因素是美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)走出低谷，實現(xiàn)了“無就業(yè)復(fù)蘇”，消費信貸增速達(dá)到金融危機(jī)前的水平就是佐證。可見，國際原油價格重回140美元、甚至更高，不僅有資金的支持，也有基本面的烘托。因此，國際對沖基金2012年第一個“全球宏觀（Global
Macro）”投資機(jī)會就是做多原油。
我們認(rèn)為，油價暴漲將會令目前依然脆弱的全球經(jīng)濟(jì)遭受沖擊，A股也會受到波及。原油價格高企的負(fù)面作用首先是通貨膨脹再抬頭，其次是對大宗商品價格的連帶性拉動，這些對中國經(jīng)濟(jì)“軟著陸、再起飛”都是不利的。作為先行指標(biāo)，我們建議投資者重視三個國際市場價格變化比率——原油與鐵礦石、原油與銅價、原油與黃金。如果熱錢真已布局原油，這三個價格邊際透露的，將是市場對于全球2012年宏觀經(jīng)濟(jì)的動態(tài)判斷。
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