上周小指數在完成本級主段III上行之后出現調整。我們注意到此次調整下行結構仍然為高點下行非推動，因此，后面還會有高點實屬合理預期。很多人自低位上來后總有恐高癥，指數稍有調整即清倉跑路。其實，這都是沒有自信的表現。盡管有風險控制意識是好的，但也不能總自己嚇唬自己。
市場的總體趨勢一定是由大、小指數的合力所左右，我們把它分四種狀態：兩者形成合力時，如果向上就是上行趨勢行情，多數股票都會漲。不到指數出現背離，這一趨勢就不會完結，可趁機做多；如果形成合力時指數趨勢朝下，那就收手不做，直到底日（周）背離出現時，才可逢低買入；如果是大小指數異步，只要兩者都沒有出現頂背離，哪個熱點板塊領漲就將資金投向哪個板塊中操作，它仍然是可操作區間。除非發現雙雙背離時，才應該降低倉位，回避風險。對于完全不懂波動結構的人，知道這些已經足矣，別總猜指數會漲到多少多少點，那樣做不僅沒有意義，也會將操作心態給搞壞。
我們判斷反彈行情仍然沒有結束，只是一個小級別調整。首先，在市場有一定漲幅后，小指數的波動結構，在上行主段結束之后，會有一個次級調整。它只是一次獲利盤的清洗。資金在權重藍籌股與普通股中遷徙，必然會出現這樣的結果。但是，大、小指數兩者都沒有出現日線級別的背離，所以，市場仍然處于可操作區域。除非是持倉個股短期漲幅過高（出現頂背離），否則沒有必要考慮退場。
其次，我們上周已對市場的外圍資金作了一些分析，短期上證指數沖過2400點之后，外圍從地產行業退出的一批大資金，正以各種形式尋機介入市場。它們或以10－12%固定回報融給私營機構，或者自己組建投資公司參與市場。市場外圍有新增資金等待入市，市場氛圍又偏暖，即使出現調整也跌不深。
在市場沒有明顯走弱之際，主觀性測頂肯定是不合時宜的。很多人都有這個毛病，總把主觀預期當作市場可能真實發生的事來操作，結果回頭一看不對，返身追入抬高了持股成本。“上行不測頂”是個常識，而頂部的控制只能靠技術。假如對基本面一無所知，純粹只是個套利型交易者。那么，對觀察階段頂部背離的指標分析，就不能不掌握。通常一輪漲勢沒有出現過分的高位放量，低位的獲利籌碼是無法在高位換手出逃的。而這一輪上漲，我們注意到市場真正引起外圍資金關注的時段是2月15日之后。從籌碼分布的角度看，低位介入的資金總量并不多，多數的后續成長基本2320至2380點一帶。以其中值2350點計，漲幅不足10%，低位介入資金不可能套現出逃。當然，自滬指2132點上行以來，上漲幅度已經不小，而且，上方的密集成交區就在目前的點位區域。
最讓人難以回答的問題是：指數到底能漲到多少點？作為市場分析者，能告訴你的就是市場是可操作的或是不可操作的。就中期走勢而言，起自2132點的上行，在第33.7天處的時間價格平衡點是2485點，這個點在出現之前的第32天時，已經達到了2478后回落。如果短期不進行休整，是不可能有力量沖過去的。這是一次錯開時間敏感點的調整，所以，市場上周一的沖高回落，就是受制于時間價格平衡點的阻力而回落。
就整個上行段而言，很多人希望知道的是到底能漲多久，目前是否確實是牛市。以多年的市場經驗看，筆者不認為2132點的上行就會啟動一輪波瀾壯闊的牛市。但筆者同樣認為目前的反彈還沒有結束。以時間架構看，這個上漲段持續13周也很正常，但這個過程中一定會有次級調整。市場再漲就會觸及上方的密集成交區，以目前的機構倉位狀態以及市場增量資金的狀態，很難讓人作出更樂觀的預期。所以，我們只能順應市場，在市場沒有出現明確頂背離信號之前，保持倉位，繼續看多。我們的判斷是，市場超越2500點是正常預期，但是，在越過這個點位之后，建設做多的倉位中，最好將杠桿盤去掉，保持清醒的風險意識。