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國家統(tǒng)計局將于4月9日公布3月份居民消費價格指數(shù)（CPI）和工業(yè)生產(chǎn)者價格指數(shù)（PPI）。由于此前公布的PMI指數(shù)超出市場預期，因此本周公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)將更加受到投資者的關注。
對此，本期就市場預期的CPI數(shù)據(jù)預期演變路徑、CPI數(shù)據(jù)可能對市場產(chǎn)生哪些影響，以及如何配置抗通脹題材三個問題上進行探討。
多重因素或讓3月CPI數(shù)據(jù)超3.2%
市場預計，受國家發(fā)改委兩度上調(diào)油價，以及蔬菜價格的上漲影響，3月份CPI將會較2月份的3.2%的基礎上有所反彈，增幅在3.5%左右。
今年3月以來包括小麥、玉米、大豆、白糖、菜油等農(nóng)產(chǎn)品期貨價格開始走上快速上漲通道。特別是近期期貨市場相關農(nóng)產(chǎn)品漲勢逼人，例如4月5日國內(nèi)豆粕市場出現(xiàn)大幅加倉現(xiàn)象，節(jié)前減倉的多頭紛紛回補，推動價格大幅上漲5日豆粕1209合約大漲4.44%至3384元/噸，創(chuàng)下一年多新高，而6日豆粕繼續(xù)上漲1.43%，而美盤豆粉表現(xiàn)強勢，已創(chuàng)出近4年的新高，僅次于2008年的歷史高位。
不僅期貨市場上農(nóng)產(chǎn)品3月份上漲，全國農(nóng)副產(chǎn)品和農(nóng)資價格行情系統(tǒng)監(jiān)測也顯示，近期全國蔬菜價格雖呈降勢但整體仍處高位。截至3月31日，超七成監(jiān)測蔬菜價格高于去年同期，大蔥、圓白菜、大白菜同比漲幅居前，分別為85.8%、63.6%、54.9%，其余上漲品種同比漲幅多在30%-50%之間。
分析人士指出，基礎食品價格的快速上漲必然會反應在消費者價格指數(shù)上，市場人士普遍預期3月CPI將超過3.5%，通脹預期再次增強。
不僅如此，近期房租價格的上漲勢頭猛烈也對3月CPI或超3.2%有貢獻，按國家統(tǒng)計局的現(xiàn)行規(guī)定，房屋租金計入消費價格指數(shù)。一位北京地產(chǎn)中介公司的員工告訴記者，今年以來北京不少樓盤房租的漲幅超過一成，而即將來臨的暑假是大學生找工作的旺季，預計租房的需求還會放大，租房價格上漲也將反應在CPI上。當然勞動力成本的上漲，各地最低工資標準的提升，也從一定程度上提高物價，推動通脹預期的增強。
當然，還有不少業(yè)內(nèi)人士認為3月到5月的CPI數(shù)據(jù)會進入“平臺期”，例如光大證券認為，基于翹尾因素以及近期食品價格走勢，預測3月-5月CPI的同比數(shù)字可能與2月相差不大，進入一個“平臺期”。到今年年中，CPI會回落至3%以下。不過，央行很可能會把CPI的“平臺型”走勢作為通脹可能會有反復的依據(jù)，因而繼續(xù)在放松貨幣政策時采用比較謹慎的態(tài)度。
短期CPI或左右市場走勢
3月CPI數(shù)據(jù)是市場近期將面臨的關鍵性數(shù)據(jù)，每月這個時間點附近公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)都會在短期內(nèi)對市場產(chǎn)生重大影響。
一位廣發(fā)證券的分析師認為，近期2300點失而復得，市場情緒稍有穩(wěn)定，多空勢均力敵，而節(jié)后兩天是反抽還是重拾升勢？主要需看后期宏觀經(jīng)濟、政策導向的演化。CPI數(shù)據(jù)直接和貨幣政策微調(diào)預調(diào)力度掛鉤，市場普遍預期4月存準能否實現(xiàn)，仍看3月CPI數(shù)據(jù)如何走。盤中可看出，多空勢均力敵的情況很快就會被打破，若CPI數(shù)據(jù)高漲，則本周指數(shù)可能很難突破60日均線，則可能是新一輪殺跌的開始。
還有分析人士認為，本周又到宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布的窗口，如果經(jīng)濟數(shù)據(jù)或政策走向不及預期，短線反復將是大概率事件。例如南京證券認為，繼一季度市場對于政策微調(diào)預調(diào)的持續(xù)預期之后，4月份乃至二季度市場將進入對于政策微調(diào)力度及經(jīng)濟基本面實質(zhì)性走勢的持續(xù)觀察階段，經(jīng)濟數(shù)據(jù)若反應出政策微調(diào)預調(diào)力度不及預期，這意味著A股反彈空間及力度仍相當有限，中期調(diào)整之勢仍難改變。
此外，不能只是看短期食品價格的上漲，水電煤氣等資源價格的變化對通脹的影響則更為長遠。今年以來出臺水、電和燃氣價格的上調(diào)方案，能源資源價格改革會在一定程度上推動物價上漲，通脹預期仍不能解除，今年二季度或?qū)⒀堇[“通脹無牛市”的股諺。
4板塊或延續(xù)結構性機構
目前水電煤氣等資源價格的變化對通脹的影響則更為長遠，通脹預期仍不能解除，四大抗通脹板塊仍存結構性機會。
分析人士認為，資源屬于產(chǎn)業(yè)最上游，而且貴金屬歷來是抗通脹的好品種。有色板塊是通脹最終受益板塊，它處于產(chǎn)業(yè)鏈上游。可以關注如黃金、稀土、鎢、錫、鎳等稀有金屬股的走勢。
而房地產(chǎn)板塊，估值較大，亦受益于通脹預期。
在南美大豆減產(chǎn)的基礎上，美豆新作播種預期繼續(xù)下降，將會導致全球大豆供需缺口加大，庫存大幅回落，這將會支撐市場繼續(xù)上行，為農(nóng)產(chǎn)品價格上漲帶來的機會，特別是大豆相關股。
此外，消費是根治通脹最好的方法之一，消費類個股的機會被眾多機構看好，由于酒類股的估值方式比較特殊，在消費板塊中屬于抗通脹最佳板塊。
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