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海通證券：融資融券業(yè)務(wù)具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)
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2012-05-04 作者： 來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
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方正證券點(diǎn)評(píng)稱：
海通證券融資融券業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額居行業(yè)第一。截至2012年2月底，公司兩融余額和交易額的市占率分別達(dá)到9.57%和12.72%。融券能力相比同業(yè)更是具有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)，融券余額市占比例高達(dá)33.94%，遠(yuǎn)超市占第二的華泰證券一倍多。
公司經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)市場(chǎng)份額在弱市中保持穩(wěn)定，傭金率止跌企穩(wěn)，繼續(xù)下降空間有限。截至2012年2月，公司共有營(yíng)業(yè)部190家，行業(yè)排名第三。公司在債券承銷(xiāo)方面今年呈現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，年初至2月底承銷(xiāo)金額達(dá)361億，同比增長(zhǎng)72倍，承銷(xiāo)規(guī)模列行業(yè)第一。公司自營(yíng)衍生金融工具投資發(fā)力，2011年衍生金融工具投資收益同比增長(zhǎng)41倍。伴隨資本市場(chǎng)人氣回暖，公司各項(xiàng)傳統(tǒng)業(yè)務(wù)將出現(xiàn)拐點(diǎn)式增長(zhǎng)。
2012年市場(chǎng)人氣相比2011年將有所回暖，成交量放大將利好公司各傳統(tǒng)業(yè)務(wù)。兩融業(yè)務(wù)將進(jìn)一步為公司貢獻(xiàn)估值溢價(jià)。目前券商板塊動(dòng)態(tài)PB約為2.08倍，公司的PB水平相對(duì)行業(yè)估值較低。預(yù)計(jì)公司2012年EPS、BVPS分別為0.45元、6.08元，對(duì)應(yīng)PE、PB為21.46倍、1.6倍，給予“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。
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