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　　策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專家的資本策。
　　追憶1982年至2000年美國股市的超級大牛市，僅靠美國301K計劃是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的，推動這輪美國超級大牛市的動力來自于全球的資金涌向美國股市，即“美國股市從美國人民的股市，轉(zhuǎn)變?yōu)槿�世界人民的股市”�?BR>　　隨著A股流通市值快速增長（IPO、大小非解禁、增發(fā)、配股），從1996年512點(diǎn)的685億元，到今年8月20日的164855億元只用了16年零6個月，A股流通市值增加了239.65倍，居民儲蓄對A股市場的承接力越來越弱。
　　其實(shí)，近20年A股市場發(fā)展的歷史，就是A股從上海、深圳走向全國的歷史，期間每一次地域的擴(kuò)張都帶來一輪牛市、或一輪強(qiáng)度很大的中期反彈。
　　1996年1月的512點(diǎn)到1996年12月的1258點(diǎn)，是滬深股市從上海、深圳走向全國的開始。1996年的512點(diǎn)到2001年的2245點(diǎn)，是A股市場從上海、深圳人民的股市成為全國主要城市“少數(shù)”人民的股市。2005年的998點(diǎn)至2007年的6124點(diǎn)，使A股市場進(jìn)而成為全中國人民的股市。其中，也包括居民通過申購公募基金投資股市。
　　近一年，管理層出臺了一系列呵護(hù)股市的政策，包括積極引進(jìn)機(jī)構(gòu)投資者。市場自3067點(diǎn)調(diào)整以來，A股市場的增量資金并不多，存量資金是推動抵抗性反彈的主要力量，目前A股市場遭遇嚴(yán)重的資金瓶頸。
　　今年7月底，廣義貨幣M2為91.9萬億元；今年6月底，信托業(yè)資產(chǎn)超過了5.5萬億元，保險業(yè)資產(chǎn)達(dá)6.78萬億元。再加上，全國社保、地方社保的資金，加快QFII審批，似乎A股市場并不缺后續(xù)資金。
　　與普通投資者不同，機(jī)構(gòu)投資者更“厭惡”不確定性，更看重標(biāo)的公司穩(wěn)定的業(yè)績增長。
　　恰恰在目前，無論是美國、歐洲經(jīng)濟(jì)，還是歐洲危機(jī)都處在巨大的不確定性。中國經(jīng)濟(jì)正處于轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時期，是對前30年、或10年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長的調(diào)整。國內(nèi)外因素交織，使得各類投資者對行業(yè)、公司很難把握，特別是對宏觀刺激政策取向。筆者認(rèn)為，并不是國內(nèi)機(jī)構(gòu)不想投資A股市場，而是在巨大不確定性面前“放慢腳步”。
　　值得關(guān)注的是，以前A股市場只能單邊上漲賺錢，隨著股指期貨、融資融券推出后，投資者可以通過做多、或做空（期指做空，融券做空）雙向賺錢。
　　昨日，滬指創(chuàng)出的年內(nèi)新低2089點(diǎn)，二次喝湯行情啟動了嗎？筆者認(rèn)為，雖然大盤跌破2100點(diǎn)后承接力明顯增強(qiáng)，但要迎來類似2132點(diǎn)至2478點(diǎn)的反彈，還欠缺三個條件：
　　其一，目前增量資金不足，存量資金將成為推動二次喝湯行情的主要力量，盡管看淡后市的機(jī)構(gòu)不少，但多數(shù)機(jī)構(gòu)的倉位都較重，大家都在等待強(qiáng)力反彈中減倉，究竟誰來買單呢？
　　其二，大級別調(diào)整中，任何一次力度稍強(qiáng)的反彈，都需要政策刺激預(yù)期、或國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的預(yù)期。
　　其三，還欠一輪白酒、醫(yī)藥、中小股票等前期強(qiáng)勢板塊的大幅補(bǔ)跌。
　　二次喝湯行情啟動前，預(yù)期一些機(jī)構(gòu)將繼續(xù)嘗試做空（期指、融券）賺錢模式，放大其盈利預(yù)期，大家不妨保持耐心，等待做多積極因素的出現(xiàn)。