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ETF場(chǎng)內(nèi)交易釀采用T+0機(jī)制 降低套利難度
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2012-09-20 作者：曹淑彥 來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)
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業(yè)內(nèi)人士向中國(guó)證券報(bào)記者透露，ETF場(chǎng)內(nèi)交易醞釀采用T+0機(jī)制，即當(dāng)天能夠多次買(mǎi)賣(mài)同一只ETF。T+0交易在技術(shù)上不存在障礙，如果監(jiān)管層允許，初期可能會(huì)采取試點(diǎn)形式。分析人士表示，這將有利于提升ETF交易活躍度，提高市場(chǎng)定價(jià)效率。
借助ETF可以進(jìn)行一級(jí)市場(chǎng)申購(gòu)贖回和二級(jí)市場(chǎng)交易的特點(diǎn)，目前可以通過(guò)日內(nèi)回轉(zhuǎn)交易變相實(shí)現(xiàn)ETF場(chǎng)內(nèi)交易的T+0，即投資者可以用當(dāng)日買(mǎi)入的一攬子股票申購(gòu)ETF份額并在二級(jí)市場(chǎng)賣(mài)出，當(dāng)日買(mǎi)入的基金份額也可以立即贖回成一攬子股票，并在當(dāng)日賣(mài)出。而真正意義的T+0交易是當(dāng)日?qǐng)鰞?nèi)買(mǎi)入ETF份額，當(dāng)日即可以賣(mài)出，并能夠多次交易。若允許ETF場(chǎng)內(nèi)T+0交易，將有利于降低套利難度。
市場(chǎng)人士介紹，ETF的行情主要來(lái)自標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn)和折溢價(jià)空間，以這兩種行情為目標(biāo)的投資者往往不同。針對(duì)指數(shù)表現(xiàn)進(jìn)行投資的投資者主要基于對(duì)市場(chǎng)的判斷進(jìn)行波段操作，而折溢價(jià)套利者基本是進(jìn)行無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利，無(wú)需市場(chǎng)判斷。ETFT+0交易制度將成為這兩類(lèi)投資之間的潤(rùn)滑劑，通過(guò)降低套利者的沖擊成本，令套利更加容易。
業(yè)內(nèi)人士表示，管理層需要綜合考慮放開(kāi)ETF場(chǎng)內(nèi)T+0交易的影響，推出時(shí)間表目前尚未明確。
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