清科研究中心17日發布了《2012年上市公司參與中國私募股權投資策略研究報告》報告指出，上市公司參與私募股權投資能夠將優先資金發揮到最大效應，挖掘相關產業上下游的資本價值，分享產業成長收益。同時部分上市公司也從利潤稀薄的傳統實業中跳脫出來，抓住新的利潤增長點。
上市公司參與股權投資面臨的贖回壓力較小，更關注所投企業的長期發展，同時上市公司也積極關注企業發展態勢，加強與各股權投資平臺的資源共享和互補，推動公司股權投資業務的開展。根據上市公司參與股權投資的投資方式，清科研究中心劉碧薇認為上市公司參與私募股權投資目前共有四種模式。
投資策略一：作為LP參與私募股權領域投資
劉碧薇認為，對于尚未具備股權投資經驗的上市公司而言，受制于投資經驗不足、自身投資團隊的規模有限以及對行業投資的研究能力匱乏等因素，部分上市公司選擇了成為基金的LP(有限合伙人)，通過篩選并投資業內優秀的基金，從而間接分享私募股權投資收益。
隨著本土基金運作逐漸成熟，中國私募股權市場上逐漸形成了一批團隊穩定、擁有優秀歷史業績的機構，市場也出現了眾多上市公司扎堆優秀機構的現象，如中信綿陽科技城產業投資基金的LP囊括方大炭素(600516)、泛海建設(000046)、歌華有線(600037)、伊利股份(600887)、雅戈爾(600177)、華聯股份(000882)等上市公司。而市場上也出現了連續參與多支優秀基金投資的上市公司，如洋河股份(002304)，2011年洋河股份密集參與了中金佳泰(天津)股權投資基金合伙企業(有限合伙)、中金佳天(天津)股權投資合伙企業(有限合伙)以及上海金融發展投資基金(有限合伙)的募集，認繳出資額達到8.00億元。由上市公司參與基金的出資規模來看，本土上市公司投資金額多在1.00億元之上，遠遠高于高凈值個人的出資規模以及發改委1000.00萬元的投資門檻，為目前市場募資中理想的出資人。
清科研究中心觀測到，截至2012年第三季度，參與中國私募股權市場投資的上市公司LP共有310家，共分布在13個證券交易所。從數量上看，上市公司LP主要集中在上海證券交易所、深圳中小企業板市場以及香港主板市場，分別為111家、100家、36家，分別占上市公司LP總數的35.8%、32.3%、11.6%，這三個交易所共集中了超過7成的參與私募股權投資的上市公司LP。可見本土上市公司已經成為中國私募股權募資市場重要的參與者。
投資策略二：上市公司參股VC/PE機構
清科研究中心觀察到，在私募股權投資發展初期，上市公司參與VC/PE機構較為踴躍。部分VC/PE機構在設立初期引入上市公司作為戰略投資人，希望實現機構股權結構的多元化，同時也能夠利用上市公司在相關領域的資源和積累，幫助機構進行更好的行業價值投資。
業界頂尖機構希望引入的戰略投資人門檻較高，也希望借力產業投資人的力量實現股權投資業務的雙贏。以深創投為例，2009年，深創投公司啟動了引進戰略投資者的增資擴股工作。在這輪融資中，大眾公用(600611)再次對深創投進行增資，向深創投借鑒股權投資行業經驗。2010年，大眾公用注冊成立了“上海大眾集團資本股權投資有限公司”，力圖在創投行業打造大眾自主品牌。可見在尚未具備投資實力之前，通過參股知名股權投資機構向其“取經”之后再建設自身股權投資平臺，能夠降低經驗不足、盲目開展股權投資而造成的投資風險。
投資策略三：自身成立部門或者子公司/分公司進行直接股權投資
劉碧薇認為，當具備了一定的產業經驗與資源，以及一定的資本市場資源和資本運作經驗，上市公司多選擇成立部門、子公司、分公司進行直接股權投資，市場上也涌現出了一批將股權投資作為主營業務的優秀企業，通過子公司的創投業務實現了主營業務范圍的拓寬。諸如此類的上市公司典型包括電廣傳媒和復星國際。
清科研究中心也觀察到，部分上市公司在間接參與私募股權公司的同時，也同所投VC/PE機構實現了聯合投資，譬如海越股份(600387)不僅參與華睿投資的多支基金的募集，也參與華睿基金所投項目浙江華康藥業等項目的直投；云內動力(000903)不僅成為高特佳的股東，也直接持有高特佳所投企業博雅生物的股權，在其實現IPO時獲得不菲收益。
投資策略四：自身成立或發起基金
隨著部分上市公司在股權投資領域積累了足夠的經驗，這些公司也在不斷推進自身資產管理業務，通過設立自身品牌基金對外募資，成為產業鏈上的整合型企業。組建自身品牌的基金要求上市公司擁有深厚的產業基礎、強大的募資能力和合格的投資管理團隊。與一般的財務性投資基金不同，上市公司設立的基金不因風險偏好而設定被投公司的投資階段，更多關注自身在產業鏈上的戰略布局以及被投企業長期的成長性。如騰訊(00700)設立騰訊共贏產業基金、復星集團旗下設立多支基金等。
上市公司通過間接的形式參與私募股權投資，可為市場注入資金，有效解決市場募資難問題；通過直接的形式參與私募股權投資，上市公司可以通過自身在技術、人才與市場的接軌方面積累的大量實際經驗對被投企業進行幫助，通過自身產業在市場營銷方面的優勢、雄厚的資金實力以及強大的品牌影響力提供給被投企業增值服務。
在參與私募股權投資的過程中，一方面上市公司需要為公司股東創造更多的價值，另一方面也應該進一步為自身產業布局。