時隔六年，安信基金申報的安信平穩增長基金獲批，標志著“全攻全守”型的混合型股票基金重現江湖。
“管理層放松倉位下限的意圖很明顯，年初的時候就在討論這個事情，沒有想到這么快。”滬上某基金公司的資深營銷人士對
《每日經濟新聞》記者表示。
同時，不少基金持有人產生疑問，混合型基金執行的30%倉位底限慣例取消，是否意味著不久傳統股基60%的倉位底限也會放開，老股基是否會修改契約同樣變成
“全攻全守”型？有基金業內人士表示，老股基修改契約的可能性不大，但會在以后申報的新基金中體現倉位的新趨勢。
不少基金經理也對記者表示，如果股票型基金60%的倉位下限放開，感覺壓力會更大，不但需要加強選股能力，還需要加強擇時能力。而對于基民來說，在0~100%的倉位放開后，基金業績最好的參照物就是目前基金公司的專戶業績。
老股基修改契約成本高
隨著近日安信平穩增長基金的獲批，基金業內人士悄然發現，偏股型基金倉位可以降為零。
不少基民也由此產生疑問，既然混合型基金倉位放開，是否意味著未來股票型基金60%的倉位底線也會被取消？眾所周知，基金被視為市場穩定器的效用，隨著市值規模占比的降低，正在逐漸失去話語權。
“我覺得這個應該是順其自然的事情，在以后申報的新基金中會有所體現，老股基修改契約的可能性不大。”滬上一位基金公司的產品部人士表示。
“老股基修改契約成本高，要召開持有人大會投票。通過還好，若不成，就很麻煩。現在一只基金持有人很多，而且很分散，僅電話溝通就很繁瑣。如果采取現場開會的方式，提前信息披露等程序更為復雜，而且費用更昂貴。”一位合資基金公司的銷售人士坦言。
某中等規模基金公司的有關人士則表示：“估計我們公司不會為此修改老股基的相關條款，未來推出這種產品的可能性還是有的。
選股擇時壓力大
值得注意的是，接受《每日經濟新聞》記者采訪的基金經理均表示，如果60%的倉位下限放開，壓力將更大。
“這也意味著，你不僅要擇股還要擇時。要知道，僅做好其中的一樣就不容易了。”滬上一位基金經理如此告訴記者。
“現在基金經理很多都有擅長的方面，有的投資思路是自下而上的選股為主，有的是自上而下的擇時為主，能兩者兼具的沒幾個。客戶會選擇最優品種進行比較，對自己選擇的產品進行調整，所以基金經理的壓力增加了很多。”北京某基金公司人士表示。
華南一基金公司的投研人士表示：“這就意味著未來基金公司需要加大對宏觀經濟的研究，投委會決定未來一段時間基金配置的方向是該加倉還是減倉。不過，這就容易出現有基金公司集體踏空，有基金公司被套在高位的現象。”
流動性問題待解決
擇時，還僅僅是其中一個方面，流動性也是基金不得不面臨的現實問題。
“我覺得，如果倉位下限放開，對規模在10億元以上的基金沒有什么用，10億元規模以下的效果會比較好。”某合資基金公司的基金經理講述了自己的看法。
“這里面會涉及一個流動性問題。市場下跌時，大家都想賣，到時就是想賣也賣不掉。而且隨著經濟轉型，過往的大盤股諸如鋼鐵股、機械股等都不再是基金的重點持倉品種。代表經濟轉型的信息技術類個股、節能環保股等新興產業股，往往流通盤都要小很多，有一些個股的流通市值還不到1億元。”該合資基金公司基金經理進一步表示。
上述華南投研人士也表達相同觀點：“我也同意這種觀點，這種倉位很適合采用發起式的小規模基金。對于一些新成立的基金公司，如果利用好業績突出，有望緩解甚至是幫助基金公司走出發行困境。”
專戶業績或成參考樣本
事實上，在提到倉位放開時，不少基金公司都對記者提到目前正在積極拓展的非公募業務專戶業務。
“其實，如果老股基也改成"全天候"的倉位，產品設計上就和現有傳統靈活配置型專戶"一對多"格外相似。這對傳統"一對多"產品是很大的挑戰。普通混合型開放式基金如果都能取消倉位限制，那"一對多"持有人沒有必要再花很多錢去購買這種類型的"一對多"產品。”
在采訪中，不少基金公司的非公募業務人士都表達了類似的觀點。
“我覺得公募的股票型基金放松倉位限制后，它們的業績并不一定能做得好。專戶"一對多"目前交出的成績，就有一定的參考性。”一位接受采訪的基金人士提出了自己的觀點。
從專戶“一對多”運行的三年來看，絕大多數基金公司交出的業績并不理想。由于市場持續走熊，專戶“一對多”虧損超過20%的產品并不在少數。在不少百萬富翁眼中，專戶“一對多”能賺錢的就不多，能夠超越銀行同期存款收益水平更少，就更別指望“一對多”能有多高的收益。過往優質的“一對多”想延續以往的優質業績同樣是難上加難。
最為重要的是，專戶“一對多”很好地檢驗出基金經理的擇時能力，從實際運行的效果來看，基金經理擇時能力不強的問題突出，踏空、追高等現象并不少見，“公轉私”水土不服的問題也令眾多基金公司頭疼。
不過也有業內人士指出，由于公募基金更多是戰勝同期大盤指數，創造相對收益，專戶產品則要求絕對收益，二者在某種程度上并不具備一定的可比性。設計合理的追求絕對收益的專戶產品，仍有其市場。