風格靈活的陽光私募，在2個月的大反彈行情中，倉位已經發生了明顯的變化。
理財周報記者采訪從容投資、展博投資、金中和、星石投資、銘遠投資、長金投資等10多家大型陽光私募后發現，過去2個月間陽光私募都在逐步提高倉位，目前大部分私募的倉位都在八九成，有個別已經滿倉操作。
過去倉位較低的星石投資，總裁楊玲在接受記者采訪時表示，基于對市場未來走勢的樂觀判斷，星石目前維持了較高的倉位，市場未來長牛慢牛的格局沒有變化，未來仍將繼續保持較高倉位。
“我們認為大盤上行目標還沒有達到，還可以表現得更樂觀一點。”金中和曾軍表示。
不過，出于對風險的管控，以風險管理著稱的上海從容投資則自去年10月份加倉后，在今年1月底適當降低了倉位，2月底則保持了中等倉位。
陽光私募倉位普遍8成以上
市況多變，然而，2月21日和3月4日兩根長長的陰線，并沒有打擊市場樂觀的情緒。
記者調查發現，目前，上述10多家接受采訪的大中型陽光私募倉位大部分都在8成以上，即使面對市場的調整，信心也沒有受到影響。
“這是非常健康的調整。”金中和曾軍告訴記者，“從前期低位1949點到2400點，獲利盤有很強的兌現沖動，這種調整其實來得越早越好。”
自去年初開始，基于對估值的判斷，金中和在操作中逐步提高了倉位，“去年和今年的倉位都較高”，曾軍表示，“不過，即使是在去年市場整體低迷的情況下，我們的平均回報也有10%，全部產品都實現了正收益。”
過去倉位較低的星石投資，目前也開始逐步加倉，“目前倉位至少在6成以上，所選股票都是進攻性相對較強的股票。”
“一類是周期性股票，這類股票資本收益率（ROE）經過連續兩年的大幅下降后將出現明顯的見底上升，估值很低，屬于跌無可跌的股票，在前期低點階段性的機會非常顯著；另一類是受益于改革和轉型的股票，長期投資價值明顯。我們在股票選擇上也重點關注了這兩類股票，逐漸提高了總體倉位。”楊玲表示。
不過，擅長趨勢分析的展博投資陳鋒告訴記者，“對于未來的走勢，還需要耐心地觀察，我們認為4、5月份才能比較確定地判斷市場今后的走勢。”
重點布局大藍籌大消費
“前期我們的布局主要涉及兩塊，一是藍籌股的估值修復，另一塊是大消費、醫藥和成長股。”金中和曾軍告訴記者。
展博陳鋒表示，目前布局主要是周期股偏多，消費和醫藥也有一部分，而銘遠投資王志忠則以醫藥為主。
2月份宏觀經濟先行指標PMI回落，市場普遍解讀是經濟復蘇態勢轉弱，不過，楊玲表示，當前的經濟復蘇已經由刺激性復蘇轉變為自發性復蘇，復蘇的基礎逐漸穩固，屬于強復蘇。
“強復蘇的觀點還沒有獲得宏觀經濟同步指標如用電量等的印證，不過，我們預期3、4月份的宏觀經濟同步指標回升是大概率事件。基于經濟強復蘇的邏輯判斷，我們認為處于估值底和業績底雙底的周期股未來上漲空間較大。我們會優先選擇較有代表性的能源、金融等板塊。”
“當然中間可能會有波動，有波動的時候我們會采取一些風控的措施，包括把倉位降下來，調倉調到防御性的股票。”
不過，在大部分陽光私募普遍增加倉位時，從容投資在今年1月份和2月份卻適度降低了倉位。
但是，降低倉位并沒有影響從容投資把握去年年底開始的這一波行情。根據朝陽永續數據，呂俊管理的“至尊13號”今年以來凈值增長高達21.34%，從容旗下的醫療系列、優勢系列等多只產品也業績優異，從容投資業績整體位于陽光私募前列。
從容投資聯合創始人鄭瑩表示，最近房地產調控新政的出臺，預計將會對地產板塊的估值帶來較大影響，而前期漲幅過大的銀行券商板塊，也需要拿出實際的業績數據來支撐。短期來看，理性的選擇是回避這些政策利空，或者估值已經完成修復，但業績仍需期待的板塊。
她表示，首先從盤面來分析，大盤自12月初以來的連續上漲，漲幅和漲速過于劇烈，很多板塊已經完成估值修復的過程，獲利盤偏多，短期會有回調的需求。
其次從宏觀經濟來分析，這一次自2012年9月份以來的經濟復蘇，是一種弱復蘇，經濟結構優化調整的進程還遠遠沒有完成，沒有結構上的升級，短期還難以走出大牛市的格局。
再次，經濟復蘇過程中，企業盈利狀況有沒有得到改善，我們也需要更為廣泛的年報和一季報數據來分析。