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日前，中國人民銀行行長周小川表示，今年要高度警惕通脹風險，加上從二月中旬開始央行加大資金回籠力度，市場認為今后國內貨幣政策可能較前兩年更加緊縮，導致國內期價普遍下挫。盡管如此，本人認為目前價位做空風險依然較大。
首先，國內期價仍面臨輸入性通脹的支撐。盡管美國政府從3月1日起啟動了數額為850億美元的自動減支計劃，但由于該減支計劃到9月份才完成，每月減支數量平均只有143億美元左右，該數字相對于當前每月向市場注入850億美元的流動性來說仍然微不足道。同時，美國CPI仍在2%以下，失業率仍高于預定目標，由此我們有理由認為美國QE計劃短期內不會結束；加上歐元區和日本政府實施的寬松貨幣政策配合，國際市場流動性充足，輸入性通脹因素鎖定了國內期價的下跌空間。
其次，盡管今年M2增速有所放緩，但截至目前國內M2已經超過百萬億，貨幣政策滯后期一般在6個月左右，隨著國內貨幣政策逐步生效，國內市場流動性過剩問題對期價的支撐作用也會逐步顯現。
再次，從季節因素看，隨著天氣轉暖，房地產、基本建設等行業將逐步迎來投資高峰，這將帶動螺紋鋼、玻璃、陰極銅等相關商品的消費，并在一定程度上抵消“國五條”等利空政策對市場的影響力度。
綜上所述，本人認為，由于“國五條”和貨幣政策緊縮預期的影響，短期國內期價可能會繼續下挫，但長期看，輸入性通脹因素和國內流動性過剩等因素又對國內期價產生支撐，從而鎖定國內期價的下跌空間。
鑒于上述分析，本人認為目前價位繼續做空風險加大，交易者可持幣觀望。
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