針對統(tǒng)計局昨日發(fā)布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，基金認為，新政開局明顯關(guān)注防風(fēng)險，在政策基調(diào)偏緊的影響下，一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但對于后續(xù)經(jīng)濟增長不必太悲觀。基金預(yù)期，近期股市將繼續(xù)保持震蕩格局，結(jié)構(gòu)分化依然是未來一段時間股市的主旋律。
后續(xù)經(jīng)濟增長不必太悲觀
國家統(tǒng)計局昨日公布一季度經(jīng)濟運行數(shù)據(jù)。其中，一季度GDP同比增7.7%，全社會固定資產(chǎn)投資同比增長20.9%，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長9.5%，社會消費品零售總額實際增10.8%。
對此，益民基金表示，系列數(shù)據(jù)都低于預(yù)期，在天量社會融資總量的映襯下，低于預(yù)期的數(shù)據(jù)愈發(fā)顯示經(jīng)濟形勢不容樂觀。這會否帶來就業(yè)形勢的不達預(yù)期，會否引發(fā)政策放松預(yù)期的增強，都非常值得繼續(xù)跟蹤及觀察。
雖然一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于機構(gòu)預(yù)期，但對于后續(xù)經(jīng)濟，多數(shù)機構(gòu)并不悲觀。
在重陽投資看來，目前較高的固定資產(chǎn)投資數(shù)據(jù)更多反映了資金的到位和計劃投資情況。一個證據(jù)是，統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年一季度GDP增速與2012年全年大體相當(dāng)，但資本形成對GDP的拉動卻由2012年的3.9個百分點降至今年一季度的2.3個百分點。隨著社會融資總量的高速增長和地方政府換屆的完成，投資對經(jīng)濟的拉動作用將更加明顯，二季度和三季度經(jīng)濟增速有望逐步回升。
交銀施羅德分析認為，3月經(jīng)濟增速的下滑可能來自出口減速和地產(chǎn)新開工下滑的雙重負面打擊，基建投資、制造業(yè)投資和消費增速實際上均有小幅上升。隨著地產(chǎn)調(diào)控細則的影響逐步被消化，地產(chǎn)投資可能恢復(fù)到相對正常的水平。而且，有利的金融環(huán)境已經(jīng)維持了一兩個季度的時間，目前銀行間流動性、票據(jù)直貼利率仍保持在相對較低的水平。這些有利因素使我們對后續(xù)的經(jīng)濟增長不必太過悲觀。當(dāng)前我們重視的主要下行風(fēng)險包括禽流感、地產(chǎn)投資持續(xù)大幅下滑以及美國經(jīng)濟的持續(xù)減速。
深圳一位基金經(jīng)理則認為，經(jīng)濟復(fù)蘇仍高度取決于易變的宏觀政策，而政策則處于相機抉擇的狀態(tài)，其短期勢頭會表現(xiàn)出較強的波動性。在今年國內(nèi)經(jīng)濟溫和復(fù)蘇的大背景之下，經(jīng)濟增長會在決策者點踩油門和點剎的調(diào)控之下表現(xiàn)出高頻窄幅波動的態(tài)勢。因此，“本輪經(jīng)濟復(fù)蘇令人非常糾結(jié)”。
機構(gòu)更加側(cè)重防御
對于后市，多數(shù)機構(gòu)的投資策略轉(zhuǎn)向防御為主。
海富通基金指出：二季度市場受流動性轉(zhuǎn)向、美元反彈、經(jīng)濟復(fù)蘇力度較弱、政策調(diào)控超預(yù)期等因素的影響，相較一季度風(fēng)險增加，市瞅?qū)⒈３秩鮿葸\行態(tài)勢。近期由于市躇本處于重大利空和利多消息的真空期，但由于IPO可能于二季度末重啟的傳聞，機構(gòu)情緒偏向悲觀。短期內(nèi)對市場持中性態(tài)度前期上漲的周期股大部分已經(jīng)回落至前期低點，成長股鑒于估值已在高位難以引領(lǐng)市場持續(xù)突破，市場上漲或下跌的空間有限。
海富通基金指出，未來股市結(jié)構(gòu)化特征將逐漸明顯。從目前來看，成長股的估值水平還是處于較高的位置，短期而言進入風(fēng)險區(qū)間。中游景氣復(fù)蘇程度決定市場上漲高度。相對看好二線龍頭，長期來看這些公司才是成長股里的中流砥柱。
天治成長精樣金經(jīng)理章旭峰認為，近期市場利空偏多，如一季度宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)低于預(yù)期，監(jiān)管“影子銀行”的負面影響將逐漸顯現(xiàn)，關(guān)于首次公開募股(IPO)的傳聞再起，一季度業(yè)績不及預(yù)期的個股將下跌等，這導(dǎo)致期股市將繼續(xù)保持震蕩格局，缺乏趨勢性上漲機會。
章旭峰認為，近期結(jié)構(gòu)分化依然是未來一段時間股市的主旋律，“消費+成長”的行業(yè)配置策略將是主基調(diào)，符合國家產(chǎn)業(yè)政策扶持的軍工、環(huán)保等行業(yè)的主題投資將貫穿全年。