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本周大盤表現疲弱，截至4月25日，上證A股整體跌幅為1.7%，而消費行業中除了家電板塊表現稍好外，食品飲料、紡織服裝、商業貿易等跌幅都超過大盤。雖然近期有消息稱有關部委在研究進一步促銷費的措施，但是在經濟弱復蘇和流動性的影響下，大消費行業的崛起還需時日。
分析人士認為，在需求穩定、供給和成本端波動加大的影響下，消費行業的格局將發生內部分化，而那些必需消費品可能在下一步調整中有較好表現機會。
一季度，社會消費品零售總額累計實現55451億元，同比名義增長12.4％，扣除價格因素，實際增長10.8％，分別比去年同期放緩2.4和0.1個百分點。
細化來看，一季度消費市場主要特點：一是鄉村消費增速快于城鎮。二是大中型流通企業銷售穩中趨升。三是餐飲消費增速下滑明顯。四是居住類保值類銷售回升。五是汽車類通訊類需求放緩。六是消費價格漲勢總體回落。總體來看，由于經濟仍在底部徘徊，物價也在低位運行，整體對消費的刺激作用不大，多數細分的消費板塊增速都出現不同程度下滑。
回顧3月份，商貿零售板塊整體下滑4.84%，從去年12月至今，漲幅逐月遞減，各行業輪動也相應偃旗息鼓。但是在3月大盤整體走勢向下的情況下，零售板塊體現了較好的防御性，跌幅略小于滬深300（-6.67%）、上證（-5.45%）和深證（-7.8%）三大指數。子領域中傳統百貨零售跌幅為5.56%，體現出終端銷售數據不振對市場情緒的影響仍然較大。
消費股表現疲弱主要與三方面因素有關：一是需求穩定性。從需求角度看，率先定位藍海市場的消費品、經濟預期悲觀階段的必需消費品、需求存好轉預期的可選消費品是獲取超額收益的主要領域。但是從一季度以來，由于整體市場的流動性和物價因素的原因，居民的消費意愿并未完全激發出來，這部分的需求增長受限。二是供給端。一些行政調控政策和消費稅等事件性因素通常構成供給格局變化的主要驅動因素，而一季度政策并未打開空間，造成市場預期的落空，制約了市場板塊的表現。三是成本端的波動，這也是最重要的方面。從成本角度看，必需消費品更易因成本要素價格下降而產生相對收益，但是從一季度以來，必需品的成本價格并沒有出現相應的調整，這與往年的季節效應形成了較大的差距，成本約束造成了行業與公司業績發展瓶頸。
結合近期政府的政策表態和二季度的經濟形勢，分析人士認為，消費行業的分化將使必需消費品行業面臨著較大的投資機會。在經濟弱復蘇的背景下，圍繞成本、供給和需求的要素，必需消費品行業要比其它消費品及大宗消費品有更好的表現機會。
首先，必需消費品有穩定的客戶群體和可預期的業績增速；第二，必需消費品行業的成本端能夠得到較好控制，這一點在未來物價不確定性的情況下尤為關鍵；第三，也是最為重要的一點，必需消費品行業目前估值在相關的板塊中具有優勢，在業績推動下，相關公司有較大估值修復空間。
對于必需消費品行業，可以重點關注以下兩類公司：一個是業績確定性高且供給端、成本端有優化趨勢的必需消費品行業，如醫藥、乳制品、肉制品、食品調味及綜合、動漫影視、營銷服務等，另一個是需求好轉可期的可選消費品，如視聽器材、白色家電、乘用車、家具。
另外在基本面框架外，伴隨板塊估值調整而凸顯現金流價值的重資產零售公司，也具備一定的配置價值，可以適度關注。
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