“紅五月”的小牛行情使得分析師們異常活躍。根據搜狐金羅盤的統計結果，5月份有1105位分析師發布的7154份評級為“買入”或“增持”的研究報告到期，其中有超300份研報推薦個股在20個交易日內漲幅超40%。例外的是，西南證券在5月份所推薦的33只個股中，竟只有11只成功，成功率僅有33.3%，在一百多家統計券商里排名倒數第三，薦股屢屢失手使得西南證券的研究能力受到質疑。
由于中小市值及創業板股票表現搶眼，滬指5月累計上漲5.63%，深成指累計上漲6.52%，雙雙創出年內最大單月漲幅。創業板更是飆升了20.65%，創下該指數有史以來的最大單月漲幅。
然而，在8成個股漲幅超過5%的小牛行情下，西南證券的薦股報告卻頻頻跑偏，即使是推薦成功的股票，表現也十分平淡，漲幅超過20%的股票在其所有推薦的股票中占比僅6%。更有甚者，股票世紀游輪在被西南證券分析師推薦后竟進入下跌通道，20日內的最高價仍然沒有超過起評價。
4月9日，西南證券社會服務業分析師潘紅敏給予世紀游輪維持“增持”評級，對于增持的理由，潘紅敏解釋為，“世紀神話”號、“世紀傳奇”號兩艘豪華游輪今年下水運營提升業績，此外公司進軍旅游地產行業，為公司多種經營邁出第一步，增強了公司抗風險能力和經濟實力。然而，就在研究報告出爐當天，世紀游輪股價就大跌7.46%，在評級日后20日內，該股一直在低位震蕩。
潘紅敏爆“黑嘴”還不止這一次。就在4月1日，潘紅敏給予桂林旅游維持“增持”評級。當天桂林旅游即下跌2.12%，之后一路狂泄，在評級日后20個交易日內，該股最低下探至5.95元，較評級當日跌幅達14%，最高價仍然沒有超過起評價。
除了西南證券，登上金羅盤分析師研究能力排行月榜單(后十名)的還有渤海證券、廣州證券等中小券商。在這波由中小盤股引領的小牛行情中，一些中小券商由于研究團隊規模小，沒有足夠的研究員深入調研估值難度較大的創業板，無奈錯過這波行情。然而，作為“凈資本為75億元，排在全國第12位，43億元的定向增發實施后，公司凈資本將進入全國前十位”的西南證券，如此表現令人驚嘆。
讓人大跌眼鏡的研究能力不僅只表現在5月，作為今年金羅盤分析師研究能力排行榜后十名的常客，西南證券的薦股成績可謂劣跡斑斑。4月，在西南證券發布的19份研報中，成功數只有4份，成功率為21.05%，在分析師研究能力排行榜單中排名倒數第四。今年前3月，西南證券共發布131份研究報告，僅有28份成功，被列入一季度券商研究能力排行榜后十位榜單。
然而，一邊是薦股業績慘淡，一邊是拿獎拿到手軟。就在4月中旬舉辦的“投行創造價值”高峰論壇暨“2013中國區優秀投行”評選活動中，西南證券獲得“最佳創新投行”、“最佳再融資投行”、“最佳并購重組業務投行”等七項大獎，而“優異的經營業績和良好的市場口碑”正是其得獎的理由，冰火兩重天的現象值得玩味。