本周初姍姍來遲的美國9月非農就業報告再次給本已疲弱的美元以沉重打擊，最新數據暗示美國勞動力市場似乎在10月政府停擺前就已經失去了改善的動力，市場對于美聯儲在2014年3月前不會退出債券購買計劃、在2015年前不會加息的預期進一步增強。
數據顯示，美國9月非農就業人數僅僅增加14.8萬，低于市場預期的18萬，這也是該數據連續第三個月低于市場的預期。從分項上看，9月出現就業增長下滑的行業都是私營部門服務提供行業，當月私營部門新增就業僅12.6萬,相比之下政府部門新增就業2.2萬，其中州政府及地方政府增加就業崗位，但聯邦政府削減就業崗位。
顯然，目前美國經濟復蘇尚未達到美聯儲退出寬松政策所希望看到的那般穩健,美聯儲在10月份幾乎沒有退出寬松政策的可能。過去三個月月均新增非農就業人口僅為14.8萬，而在4月份市場開始討論美聯儲退出QE這個話題時，相應的數據為20.7萬。而且受政府關門的影響，企業和消費者信心受到的負面沖擊將逐漸顯現，10月和11月的就業數據擾動因素加大，美聯儲在年內對退出寬松政策都缺乏有效的評估證據。
失業率數據失真也給美聯儲的貨幣政策前瞻指引造成了困擾。雖然造成勞動參與率持續下行的因素包括美國就業市場歷史結構性問題等，但在事關貨幣政策重大轉向問題面前，美聯儲不得不保持謹慎態度。素有美聯儲喉舌之稱的希爾斯拉特發文表示,美聯儲會提高縮減債券購買計劃的失業率門檻。數據顯示，9月美國失業率雖然下跌至7.2%，但勞動參與率繼續小幅下滑以及計算當中的四舍五入導致失業率改善成色不足。
9月非農報告暗示,美國經濟在夏季習慣性走弱的問題依舊存在。寬松政策退出預期引發的國內利率上行等已開始對經濟產生負面疊加效應，加之10月美國政府關門16天,且中期內仍不能擺脫財政爭執，因此美國經濟數據持續疲弱的可能性加大，市場對于美聯儲退出寬松政策的預期已經推遲至明年的3月份甚至更遲。
毫無疑問,目前市場風險情緒的提升源于對美聯儲寬松政策持續的預期，因此非美貨幣出現普漲，美元指數大幅下挫。但需要注意，市場目前似乎過分關注于美聯儲寬松政策持續與否，而忽略了真實經濟基本面的可能變化。目前這種以流動性作為焦點的交投思路所反映的價格存在很大的“水分”，其持續性以及未來可能的波動性都值得警惕。
總體而言，如果未來出現美國經濟下滑導致美聯儲退出QE延期的情況，最終結果只能是全球經濟再次集體下行，而隱含的通脹壓力將導致主要央行不可能再次肆意“放水”，避險情緒最終將被激發，美元反倒會受青睞。當然，如果美國經濟實現超預期或正常的表現，美聯儲隨后展開的退出也將激發對美元的需求。目前市場還處于這兩種情況之間，流動性寬松預期導致的美元貶值可能已經接近臨界點。