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近期，受銀行間資金面整體趨松的影響，利率債收益率出現了一定幅度的下探。
一位參與交投的商行交易員稱，“月末前場內流動性的持續寬松，促使機構觀望情緒有所消退，并積極入場吸籌，這也是造成當前一、二級市場現券收益率齊步下行的重要原因�！�
“我們認為，央行公開市場經資金回籠規模的減碼，將有效緩解市場對跨月資金面的擔憂，從而也將有效緩解跨月資金價格上升的空間�！睎|莞銀行金融市場部分析師陳龍如是稱。
毫無疑問，資金面趨松和市場機構交投熱情尚存的支撐，有利于維持目前利率債的牛市行情。
“不過，我們認為，收益率的大幅下行依然需要新的催化因素。”國泰君安債券研究團隊分析師徐寒飛認為，“牛市欲速則不達，新一輪趨勢的形成需要時間，在市場風格切換過程中，投資者可以順勢而為，但切忌盲目追漲�！�
不僅如此，徐寒飛還表示，當前也不宜高估公開市場操作的作用。
“今年雖然不會出現類似2013年的錢荒，但資金成本局部短期上行仍然是大概率事件，短期會對債市產生一定的負面影響。”徐寒飛坦言，“一方面，從2011年至今的歷史經驗來看，雖然央行6月份均會在公開市場進行凈投放(2011、2012、2013年6月份凈投放分別為4160億元、2940億元、3050億元)，可資金成本還是出現了明顯上行(近三年6月份R007平均上行幅度在200BPS左右)。由此推測，即便央行縮小正回購力度有利于穩定市場流動性預期，可資金成本趨勢性上行難以避免，這將構成收益率進一步下行的阻力�！�
另一方面，對于最近市場盛傳的再貸款消息，業界普遍認為，雖然再貸款短期會對資金面形成支撐，但可能會被實體經濟貨幣信貸需求反彈導致的中長期資金緊張所對沖，總體來看未必能夠明顯降低收益率水平。
綜上所述，目前流動性的寬裕可能已經難以成為收益率繼續大幅下行的推動因素。
多位受訪的一線交易員均向記者表示，當前債市收益率在走出快速下行的通道之后，將步入震蕩顛簸期，在基本面和流動性預期發生趨勢性改變前，債市難有確定的前進方向，大概率會受一些短期因素的影響形成區間內上下波動的走勢。同時，考慮到最近基本面出現企穩跡象且半年末季節性緊張時點將至，因此仍建議投資者采取高拋低吸的區間交易策略，不宜過多主動追漲殺跌。
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