外資機構日前集中發布年終策略報告，普遍預計明年全球經濟增速將進一步提升，其中美國經濟有望“一枝獨秀”，成為驅動全球增長的主要動力。多數機構分析師預計，在主要經濟體貨幣政策分化，美聯儲加息臨近的背景下，美元強勢有望延續，這將成為明年的投資主線。基于此，繼續看好美股等美元資產，看淡新興市場股票和大宗商品表現。
美經濟復蘇有望提速
瑞銀財富管理北亞太區首席投資總監浦永灝8日接受中國證券報記者采訪時表示，明年全球經濟總體增長穩健，預計增速將從今年3.3%上升至3.5%。主要經濟體復蘇呈現差異化，美國經濟將一馬當先，歐洲和日本繼續調整。
浦永灝認為，美國經濟已經進入良性循環，預計2015年增速將從今年的2.2%提升至2.9%。他表示特別看好美國經濟的理由包括：首先，美國家庭債務占GDP的比例顯著下降，家庭資產負債表健康程度進一步提高。第二，美國能源獨立性越來越強，預計兩年后能夠完全實現能源自給自足，汽油價格的下跌以及長期利率水平的下滑令消費獲得助力。第三，盡管美國經濟增速只有2%-3%左右，但企業盈利增長能達到10%，這說明美國的勞動生產率較高。第四，美國就業市場持續改善，預計明年薪資增速會明顯提升。
高盛在日前發布的2015年全球資產市場展望報告中預計，明年全球經濟增速將高于2014年，其中，美國經濟高于趨勢水平的增長有望持續，成為全球經濟復蘇最強勁的推動力。此外在寬松的金融環境、低油價以及借貸環境放松的背景下，日本和歐元區增長也可能會有所改善，發達經濟體整體表現會更好。
相比之下，機構對亞太市場的前景態度謹慎。浦永灝指出，明年亞太區債務水平將進一步上升。在美聯儲即將收緊貨幣政策，美元和利率水平上升的情況下，亞太區將面臨非常不利的情況。此外，過去十年亞太新興經濟體以美元計算的制造業勞工成本大幅度上升，競爭力顯著下降。上述兩個問題都是結構性問題，令人擔憂。
普遍看好美元資產
浦永灝表示，明年美元升值應是投資主線。看多美元的主要原因在于預期美聯儲將于明年年中開始加息。而如果美國通脹加速，美聯儲加息的速度可能會比較快。目前預測美聯儲明年可能會加息100個基點。
瑞銀財富管理在新近發布的12月投資月報中稱，該機構近期投資偏重于美股、美國高收益債券和美元，美國資產繼續成為其最大的加碼頭寸。瑞銀認為，美聯儲堅持不懈地提供貨幣刺激、頁巖氣行業的發展在提高美國財政預算收入的同時降低了能源成本貼補，這些因素都支撐美國經濟增長、企業盈利和市場表現，也支撐投資者對美國資產的偏好。
北美信托銀行也建議投資者在當前階段繼續超配美國股票和高息債券，低配美國以外發達市場股票，預期美元會繼續保持相對強勢。該行預計美聯儲可能在明年9月開始加息，鑒于美國經濟增長相對溫和以及低通脹，不認為美聯儲會采取預防性提前加息而對市場造成負面沖擊。
相比之下瑞銀對新興市場股票前景不太樂觀。浦永灝表示，從歷史經驗看，美聯儲開始加息時，新興市場為了保證幣值的穩定，也會有適當的貨幣政策收緊。美元上升、美聯儲貨幣政策收緊意味著新興市場股票將承壓。他同時表示美元強勢令其對大宗商品的前景看淡。
高盛同樣預計明年美元將維持強勢表現。該行指出，美元正處于持續多年的反彈周期中。預計美聯儲最早于明年9月開始加息，而一旦啟動，美聯儲可能會比市場預期更快的上調基準利率。
高盛對明年整體市場前景的看法比較樂觀，但同時強調未來幾年很多資產價格帶來的絕對回報率會比較低。相比之下，股票回報率在各類資產中仍更具吸引力。包括美國在內的全球股市仍有潛力進一步上漲，但未來上漲空間可能與以前無法相比。該行對明年底標普500指數的點位預期為2100點。
