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日前，中國農業銀行與蘇州盛商聯合投資中心(有限合伙)簽署了私募股權基金(PE)資產托管業務合作協議，標志著農行開始進軍PE資產托管業務。
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本報資料照片 | 商業銀行托管助推PE
蘇州盛商聯合投資中心成立于去年11月，是為設立、運作與管理PE而成立的有限合伙企業。截至目前，蘇州市吳江地區已有30家實力雄厚的民營企業以合伙方式參與了本次PE募集，其首只PE已募集資金5.88億元。根據農行和其簽訂的托管協議，農行將為該投資中心PE開設基金資產賬戶，提供資產保管、會計核算、資金清算、公司信息、績效評估與風險管理等多項托管服務，并對其基金的投資活動實施投資監督。
“簽訂協議的目的很簡單，就是想通過托管制度的建立使參與募集資金的合伙人放心。”江蘇盛世國際投資集團總裁盛友泉說。江蘇盛世國際投資集團是蘇州盛商聯合投資中心主要發起人。
農行托管業務部委托資產處處長鄧劍軍則表示，由于農行與吳江地區的很多民營企業關系密切，當地的業務經理了解到蘇州盛商聯合投資中心有托管方面的需求時，便迅速與其接洽，合作也立即展開。
鄧劍軍表示，本土PE運作模式基本上是先組建有限合伙企業、然后尋找合伙人募集資金。這樣，合伙人之間能否相互信任和出資意愿能否統一都成為問題，國內一些PE就因為在前期推介過程中找不到合伙人而中途流產。“實際上，引入商業銀行作為PE的托管行，利用托管制度不僅保證了基金的公信力，也為日后突破現有的合伙人數量提供了保障。”鄧劍軍說。
業內人士還介紹說，托管行不僅僅代表有限合伙人或普通合伙人的利益，PE代表整個合伙企業的利益。一般來說，托管銀行的服務主要體現為資產保管、會計核算與投資監督三個方面，核心工作體現為獨立地提供資金保管與清算服務。PE管理人的基金管理權與托管銀行的資金管理權是相互制約的。只有經授權的PE管理人才能向托管銀行發送資金清算指令，后者也會根據托管合同的約定履行必要的審核監督義務后，提供資金清算服務。這種獨立托管機制的安排，為PE的所有投資人設置了一道資產防火墻，防止資金出現亂用與挪用現象。
商業銀行業務轉型的“前奏曲”
目前，國內多家商業銀行已參與到PE資產托管業務中去。去年6月《新企業合伙法》實施之后，我國成立的第一家有限合伙創投深圳市南海成長創投聘請中國工商銀行作為其資金托管銀行；而新近成立的北京地區第一家有限合伙制PE紅石國際創投中心也與中國建設銀行簽訂了基金托管協議。記者也獲悉，繼與蘇州盛商聯合投資中心簽訂托管協議之后，農行目前與另一家浙江的創投企業也在洽談托管合作的過程之中。
“實際上，商業銀行托管PE，為商業銀行業務轉型提供了很好的機會。”鄧劍軍說。盡管企業通過PE融資屬于直接融資渠道，長期看會影響銀行傳統的信貸業務，但若商業銀行主動調整自身業務，會在與PE的合作中實現“雙贏”。
“初期的合作只是托管，但雙方接下來的合作領域會逐步擴展。比如在PE對企業進行首輪投資之后，我們也可以考慮‘跟投’或‘聯投’，即對企業進行信貸融資。因為銀行放貸對企業要進行現金流、資產負債、資本金等多方面嚴格考量，很多項目很好但是由于企業達不到這樣的要求銀行就不能做，而PE的前期投資能幫助企業達到這些指標，商業銀行的介入就容易多了。”鄧劍軍說。另外，他還表示，在投資銀行業務領域，例如財務顧問咨詢、項目介紹、并購重組信息聯合等方面，雙方也有很好的合作前景，托管或許只是“前奏”。
商業銀行何時能直接投資PE？
在商業銀行與PE合作日益緊密的同時，其何時能直接投資PE也成為焦點。國家發改委財政金融司副司長曹文煉日前曾在公開場合表示，對于商業銀行是否適合做產業基金或PE的投資者，目前還在探討中，期待今年有大的突破。“我國最大的金融資源在商業銀行，整個金融資產中有約30萬億元在商業銀行，保險公司只有3萬億元左右，中國的PE要有大的發展，如果主要依托機構投資者的話，那么商業銀行開始投資PE是整個行業發展的決定性時刻。”他說。
而國內的商業銀行各個對此也表現出“摩拳擦掌”的架勢，各種與PE相關的論壇上，不乏商業銀行界人士的身影。“我們是來學習學習，為以后向這方面轉型做好準備。”一位參加相關論壇的中國民生銀行人士向記者表示。 |