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　　自7月6日農(nóng)行發(fā)行以來，股市一改前期頹勢，當(dāng)天上證指數(shù)大漲45點。昨天，股市在諸多利好消息的刺激下，再次大漲55.77點，一個小圓弧底的右端似已構(gòu)筑成功。這仿佛印證了某些市場人士的分析：農(nóng)行上市將成為股市的轉(zhuǎn)折點。
　　這種分析是有一定道理的。一方面，農(nóng)行發(fā)行近期無疑給市場帶來了一定的壓力，而一旦農(nóng)行上市，也算是“利空出盡”。另一方面，農(nóng)行的發(fā)行價只有2.68元，不僅估值較為合理，而且絕對價格也屬于A股最低股行列，這就使得農(nóng)行上市后向下做空的動力不足。并且農(nóng)行發(fā)行引入了“綠鞋”機制，在一定程度上可以防止農(nóng)行上市后破發(fā)。因此，不排除農(nóng)行上市后會引領(lǐng)多頭開展一輪新的攻勢。
　　不過，就此認(rèn)為農(nóng)行上市將成為股市轉(zhuǎn)折點未免草率。股市近幾日的走強可以歸結(jié)為“農(nóng)行上市行情”，實際上是為農(nóng)行上市托盤的。雖然農(nóng)行已經(jīng)發(fā)行完畢，但確保農(nóng)行不破發(fā)也是發(fā)行最終成功的重要標(biāo)志。其實，為了農(nóng)行發(fā)行與上市的成功，市場上各種托盤動作接連不斷，央行甚至已連續(xù)7周在公開市場進(jìn)行凈投放操作，證監(jiān)會也罕見地在農(nóng)行上市前一周安排新股發(fā)行“斷檔”，這實際上正是股指近日走強的重要原因。但如果因此認(rèn)為農(nóng)行上市會成為股市轉(zhuǎn)折點，那未免對行情發(fā)展過于樂觀了。
　　就世界經(jīng)濟(jì)來說，二次探底的預(yù)期越來越強烈，歐元區(qū)的一些國家，甚至掀起了“減赤潮”。例如：英國政府3日已經(jīng)要求各部門就加大力度削減開支的影響進(jìn)行評估，削減開支幅度可能高達(dá)40%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于此前預(yù)計的25%；德國的赤字削減計劃同樣可能高達(dá)40%。這些削減計劃無疑將扼殺復(fù)蘇中的經(jīng)濟(jì)。
　　國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢同樣難以令人樂觀。7月1日最新發(fā)布的制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)顯示，6月PMI為52.1%，比上個月回落1.8個百分點。這已是PMI連續(xù)兩個月回落，它表明在近期出臺的宏觀經(jīng)濟(jì)政策以及世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐放慢等因素作用下，我國經(jīng)濟(jì)增速趨緩。7月3日，溫家寶總理在湖北、湖南、廣東三省經(jīng)濟(jì)形勢座談會上表示，宏觀調(diào)控面臨的“兩難”問題增多。此外，樓市調(diào)控政策仍然沒有放松的跡象，房價下跌還沒有真正到來。雖然昨天股市大漲在一定程度上與“上海多家銀行對于第三套房貸的發(fā)放已經(jīng)悄悄松動”有關(guān)，但這終究只是一種地下行動，并可能因消息公開而招來嚴(yán)格的監(jiān)管。
　　就股市自身而言，資金面緊張的問題不會因為農(nóng)行上市而緩解，相反有可能更加突出。為了配合農(nóng)行發(fā)行，央行已連續(xù)7周凈投放；一旦農(nóng)行上市，這種局面肯定會改變，實際上7月8日央行已經(jīng)重啟了暫停3周的正回購操作。另外，從參與農(nóng)行網(wǎng)上申購資金不足3000億元來看，資金面短缺超乎市場想象。
　　此外，盡管農(nóng)行上市本身利空出盡，但融資與再融資仍然還是股市的巨大壓力。比如，就在農(nóng)行發(fā)行的這個交易周里，同時還安排有8只新股發(fā)行。而且農(nóng)行上市的第2天又安排有4只新股發(fā)行。此外，中行也公布了A+H配股600億元的消息，工行也有望步中行后塵。面對無休無止的融資與再融資，僅有農(nóng)行上市的“利空出盡”實在解決不了什么問題。
　　所以，除非有宏觀政策面及股市政策面的配合，否則農(nóng)行上市成為股市轉(zhuǎn)折點的可能性并不大。當(dāng)然這并不排除農(nóng)行上市引發(fā)股市的短期反彈，但成為股市轉(zhuǎn)折點的困難很大。