|
|
|
2010-09-14 作者：馬紅雨 來源：證券日?qǐng)?bào)
|
|
| |
近來，上市公司大股東及高管減持悄然升溫，而中小板上市公司更是當(dāng)仁不讓。據(jù)深交數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，整個(gè)8月中小板公司高管們累計(jì)減持2762.4萬股，套現(xiàn)金額高達(dá)7.6億元，較7月規(guī)模增長(zhǎng)6倍多。而今年10月創(chuàng)業(yè)板也將迎來首批解禁潮，有投資者擔(dān)憂，這會(huì)對(duì)創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)造成沖擊，市場(chǎng)上也出現(xiàn)了限制公司高管減持的聲音。
誠(chéng)然，高管減持股份對(duì)于投資者研判上市公司有著重要的意義，但筆者認(rèn)為高管減持在全流通環(huán)境下應(yīng)是一種常態(tài)，絕非“洪水猛獸”。眾所周知，股價(jià)上漲大小非減持是一個(gè)很正常的現(xiàn)象，畢竟資本都是逃避風(fēng)險(xiǎn)追逐利潤(rùn)的，也就是說，公司高管按照上市公司的相關(guān)法律法規(guī)減持，是他們應(yīng)有的權(quán)利，是無可厚非的。
從高管本身的舉動(dòng)看，作為職業(yè)經(jīng)理人，即使辭職是為了加快套現(xiàn)，也是一種成熟的投資理念，畢竟股市充滿了眾多不確定性因素，及時(shí)鎖定收益也不失為明智之舉。高管本身其實(shí)也是投資者，通過“套現(xiàn)”也實(shí)現(xiàn)了正常的資金退出機(jī)制。況且，高管減持的份額相對(duì)于整個(gè)市場(chǎng)的交易額還是占很少的比例。對(duì)投資者來說，那些公司前景長(zhǎng)期看好而且重建成本又非常高的上市公司，高管減持并不可怕，相反還將會(huì)帶來逢低買入的好時(shí)機(jī)。
另一方面，管理層也充分考慮到上市公司大股東及高管減持對(duì)市場(chǎng)的影響，根據(jù)證監(jiān)會(huì)《上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員所持本公司股份及其變動(dòng)管理規(guī)則》，上市公司董事、監(jiān)事和高級(jí)管理人員在任職期間，每年通過集中競(jìng)價(jià)、大宗交易、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式轉(zhuǎn)讓的股份不得超過其所持本公司股份總數(shù)的25%。2008年4月20日出臺(tái)了《上市公司解除限售存量股份轉(zhuǎn)讓指導(dǎo)意見》，要求持有解除限售存量股份的股東預(yù)計(jì)未來一個(gè)月內(nèi)公開出售解除限售存量股份的數(shù)量超過該公司股份總數(shù)1%的，應(yīng)當(dāng)通過證券交易所大宗交易系統(tǒng)轉(zhuǎn)讓所持股份。緊接著，為進(jìn)一步對(duì)大小非減持起到抑制作用，去年底，財(cái)政部、稅務(wù)總局、證監(jiān)會(huì)下發(fā)《關(guān)于個(gè)人轉(zhuǎn)讓上市公司限售股所得征收個(gè)人所得稅有關(guān)問題的通知》，對(duì)轉(zhuǎn)讓限售股取得的所得，按照“財(cái)產(chǎn)轉(zhuǎn)讓所得”，適用20%的比例稅率征收個(gè)人所得稅。
總的來說，自股權(quán)分置改革實(shí)施以來，為限售股股東提供了便利的減持路徑，需要特別指出的是，這實(shí)際上意味著游戲規(guī)則是在各方共同協(xié)商下確立的。新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為，市場(chǎng)本身就是一種制度，一旦人為破壞已經(jīng)確立的制度，就會(huì)產(chǎn)生諸多消極的影響。如今，在出現(xiàn)公司高管減持情況下，再單方面修改游戲規(guī)則，不僅難以找到充分的法規(guī)依據(jù)，也面臨著有違誠(chéng)信原則的障礙，同時(shí)，給那些未在解禁后套現(xiàn)的高管帶來了明顯的不公。而修改解禁規(guī)則的建議不僅難以穩(wěn)定市場(chǎng)，反而可能把尚未減持的高管持股變成驚弓之鳥，逼迫他們抓緊時(shí)間套現(xiàn)，這有可能導(dǎo)致股市更大的波動(dòng)，這也是市場(chǎng)各方都不愿看到的。
|
|
| 凡標(biāo)注來源為“經(jīng)濟(jì)參考報(bào)”或“經(jīng)濟(jì)參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件，及電子雜志等數(shù)字媒體產(chǎn)品，版權(quán)均屬新華社經(jīng)濟(jì)參考報(bào)社，未經(jīng)書面授權(quán)，不得以任何形式發(fā)表使用。 |
|
|
|
|
|