|
央行即將提高包括四大國有銀行和兩家商業銀行在內的六家銀行的存款準備金率50個基點。這是近一段時期貨幣政策的微調整，因為調高存款準備金率是一種數量型調控手段，只會短期內暫時減少國內流動性，按照目前的基點算來，大概會暫時凍結約3000億人民幣。區區3000億元人民幣與目前國內的資金泡沫相比實在算不了什么，但是，這個量的貨幣收縮對于抑制通貨膨脹仍然能起到一定效果。2009年以來，政府貨幣政策收獲了經濟高增長率，但同時帶來的是投資品價格日益上漲，房市和大宗商品市場熱度不減，流動性過多在這些領域帶來的危害超越了普通民眾的理解，直到貨幣過剩的惡果蔓延到民生領域，糧食市場、蔬菜市場的價格上漲讓CPI上漲成為最明顯的政治壓力，對負利率時代來臨的恐懼，以及對錢不值錢的焦慮成為普遍的民間情緒。
因此，準備金率的上調仍然是一次“政治化的貨幣政策微調”，它著眼的是調控通貨膨脹，具有明顯的短期性和功利性。這樣的微調并不是一個完整的針對經濟政策大調整的系統貨幣政策的一環，它主要用意著重于穩定CPI，安撫民眾情緒。然而，這樣的微調似乎對于減低中國金融的風險似乎起不到多大作用。面對美國日漸逼人的匯率升值壓力，熱錢大量涌入中國，而國內信托機構、銀行機構在低利率的誘惑下，早就將民間資本深度卷入以房地產、股市為中心的資本游戲。這一游戲的可怕之處，在于脫離實體經濟的自我繁殖帶來的泡沫式繁榮。這是當下經濟的令人擔憂之處，因此市場普遍期望貨幣政策緊縮，但此時加息似乎又讓央行陷入兩難:加，會有更多國際熱錢涌入中國，不加，目前情況下人民幣升值的壓力只會越來越大。
此次央行通過微調似乎又是在給市場暗示一些信息，即央行有可能慢慢緊縮貨幣流動性，畢竟穩增長的任務已經完成，而防通脹的風險似乎不只是提高一些準備金率就可大功告成。央行應該有進一步的緊縮政策，因為目前中國資產泡沫仍在擴大，不見收緊。金融危機之后，不獨中國，全球都奉行寬松貨幣政策和赤字財政，中國的寬松貨幣政策對于本國經濟和全球經濟軟著陸起到重大作用，配合以國家投資計劃，直到今年前三個季度，經濟增速都沒有放緩。但與全球其他國家不同的是，中國經濟面臨著匯率升值和國內資產泡沫的雙重風險，這二者互相影響，讓國家貨幣政策往往陷入兩難境地。由于中國經濟與國外的緊密聯系，中國金融體系表面上看似獨立，實際上已經深陷國際金融大體系中。中國經濟的風險從匯率問題傳導到國內利率問題，再傳導到國內金融業，再傳導到國內實體經濟，這期間，任何一個政策的出臺都需要兼顧各個環節。
中國必須有長遠的金融戰略和金融政策，應當建立起獨立的貨幣體系與市場化的金融機制，把匯率壓力轉化為人民幣國際化的契機，制定獨立的貨幣政策，建立獨立的貨幣管理系統，而不是像現在這樣，大系統運轉不暢，各個環節的修理都難以進行。
|