近期央票利率波動引發市場加息猜測，同時也出現了“物價漲勢將于四季度回落”的判斷。
物價漲勢未必不會在四季度回落，但應認識到，本輪物價上漲的壓力仍然很大，漲勢難在短期內快速回落。換言之，通脹的日子要比我們想象來得長。
近來但凡提到物價上漲，大多會“遷怒”于豬肉漲價。7月CPI漲6.5%，豬肉價格則大漲56.7%。在國家統計局的物價統計體系中，豬肉價格占CPI權重在3%左右，有機構測算，如果考慮各種相關影響，豬肉價格能影響到CPI的9%左右。
7月中下旬豬肉價格出現回落，當時有人認為豬肉價格上漲周期已經結束，但幾周后豬肉價格繼續上漲。有人提出，隨著3月份補欄的生豬于近期上市，未來供給情況會有所好轉，豬肉價格將企穩、回落。即使這樣，物價就會降了么？
本輪物價上漲具有明顯的結構性，主要動力是食品價格上漲。今年以來食品價格的上漲呈現明顯的輪漲態勢，一季度是蔬菜價格快速上漲，二季度是豬肉價格持續飆升，現在雞蛋、水產品、食用油等價格似要“發力”。更值得注意的是，物價上漲出現由結構性上漲轉為全面上漲的跡象，煙酒類、家庭設備用品及維修服務類、醫療保健和個人用品類、交通和通信類價格漲幅每月也一直為正值。
記得去年就隨著時間的推移，接連出現物價“年中見頂”、“三季度見頂”、“四季度見頂”的判斷。但實際情況是，CPI漲幅從6月的2.9%一路升至11月的5.1%，直到12月才回落到4.6%，但今年1月又開始上升并持續至今。這說明，本輪通脹的“韌性”遠高于市場觀察者的預期。
本輪的物價上漲是多種因素交織的結果：一是勞動力成本上漲，這是難以逆轉的趨勢；二是輸入型通脹壓力，這在很大程度上只能被動接受；三是流動性泛濫，這不是貨幣政策數個月的緊縮就能完全回收的。因此，很難期望物價漲勢在短期內回落到較低水平。
北京市發改委近日表示，正在研究并有望年底前建立價格調節基金。價格調節基金將主要發揮其在政府價格政策補償、扶持流通環節、強化終端市場公益性等方面的作用，加大政府資金投入力度，降低生活必需品等終端零售價格。其實，廣東、河北、湖北、寧夏等地的價格調節基金已經啟動。
從地方政府的這些舉措中也不難看出，抗通脹的戰斗恐怕未有窮期，難以短時間結束。