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進入9月份，希臘1年期國債收益率開始劇烈波動：從9月2日的72%到9月9日的93%用了一周時間；在9月12日達到103.85%后，9月14日收于148.9%，隨后回落至110%左右；9月19日又飆升至124.5%。與此同時，希臘2年期、5年期、10年期國債收益率也分別攀升至60%、30%和20%以上的歷史高位，信用違約掉期（CDS）價格也在劇烈上升。這些數據表明，希臘主權債務危機進入了新的高潮。危機進一步升級表明，昔日文明古國的希臘作為一個主權國家正面臨著“破產”的可能。
近兩年來，希臘1年期國債收益率從2009年不到10%開始持續上升。最近國債暴跌，觸發事件是希臘財政部8月31日宣稱其所采取的緊縮措施并未達到歐盟及國際貨幣基金組織（IMF）向其提供救援貸款的預期承諾目標，從而政府正常運轉所需資金面臨著“斷供”的危險，這引發了投資者對違約的嚴重擔心，最終導致市場對其發起了一輪新的“宰豬行動”。
如何徹底解決希臘所面臨的嚴重主權債務問題？雖然經濟學理論給出的經典答案是緊縮財政、實現財政盈余，但是現實中這卻是一個國際性的難題！因為這涉及到債權人內部、債權人與希臘政府和民眾等方方面面的利益平衡。去年5月份和今年7月份，歐元區國家和IMF已經聯手就平息希臘債務危機給出了一攬子解決方案，方案核心是希臘在前者嚴密監督之下嚴格財政紀律以換取后續流動性資金支持。但是，自方案實施以來，希臘國內經濟政策和希臘實體經濟的績效共同表明希臘的實際償債能力已經不足以支撐其繼續舉債，市場投資者繼續用腳投票引發的國債收益率暴漲可以看做是希臘現實經濟狀況的寫照！于是，債權人開始猶豫是否繼續救助這個“扶不起的阿斗”。債權人內部產生了嚴重分歧：法國救助態度堅決、德國懷疑，芬蘭甚至要求希臘提供抵押物。
現在看來，解決希臘主權債務問題的道路無非有兩條：一是繼續救助，這需要希臘政府切實履行承諾；二是中斷救助，任其自滅。如果是后者，又有兩種選擇：一是在歐元的框架下，希臘有序破產；二是希臘退出歐元區，無序破產（或稱賴賬）。無論選擇何種道路，要想徹底走出危機的陰霾，希臘國內都必然要經歷總需求緊縮（表現為價格和工資下降）從而經濟結構得到優化的過程。這也是亞洲國家、拉丁美洲國家和一些歐美發達國家走出金融危機的前車之鑒。
綜合各方面的利益，繼續救助無疑是現實約束下的一個優先選擇。因為希臘債務危機的最新升級版已經引發了全球金融市場的動蕩，并在一定程度上給實體經濟的健康運轉帶來了損害。如果希臘真正破產，可能會通過心理傳染和希臘債券的減記渠道引發歐元區乃至全球系統性金融風險，金融系統媒介能力的喪失乃至癱瘓將可能會給實體經濟帶來致命的打擊。而站在希臘國家利益的角度，無論是靜態看還是動態看，希臘政府并不愿意主動違約，未來希臘經濟的企穩回升需要與歐元區國家乃至全球經濟形成良性“互動”。因此，從歐元區乃至全球大局來講，希臘破產潛在成本將大于潛在收益，因此，兩害相權取其輕，維持不破產是較優的選擇。
從本質上講，希臘主權債務危機與美債危機并無區別，兩國政府都面臨著實際償債能力下降的現實問題。只不過，與美國相比較，希臘明顯缺少緩和危機的重要“砝碼”。這意味著，希臘需要被動接受外部債權人更加苛刻的貸款條件，從而希臘走出危機的道路將會更加艱難崎嶇。現實狀況顯示希臘經濟已經進入了痛苦的調整期，形勢需要希臘全體國民做好準備積極迎接這種調整。展望未來，只有希臘全體國民做出一定的犧牲（可以簡單概括為減少消費、增加儲蓄、付出辛勤勞動），拿出切實可行的經濟復興方案，贏得外部債權人的信任，才最終有可能獲得外部資金的支持。而外部流動性資金的幫助有益于希臘減少痛苦調整的成本，為經濟的可持續復蘇贏得寶貴時間。對此，希臘居民應該學習亞洲金融危機期間韓國居民捐贈黃金首飾的犧牲精神。
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