即便站在2400點(diǎn)關(guān)口，即便冒著全中國(guó)股民之大不韙，也必須說(shuō)實(shí)話：擴(kuò)容并非股市下跌的原罪。
造成股市下跌的因素有很多，正如中國(guó)證監(jiān)會(huì)有關(guān)負(fù)責(zé)人在本月早些時(shí)候所說(shuō)的，影響市場(chǎng)運(yùn)行的主導(dǎo)力量是宏觀經(jīng)濟(jì)景氣度、上市公司質(zhì)量以及國(guó)際市場(chǎng)狀況等因素。擴(kuò)容頂多只能算造成下跌的導(dǎo)火索，在尚未恢復(fù)元?dú)獾膶?shí)體經(jīng)濟(jì)面前，可以說(shuō)擴(kuò)容是壓死駱駝的最后一根稻草，卻絕對(duì)不是唯一的“一捆”稻草。
擴(kuò)容，顧名思義就是擴(kuò)大市場(chǎng)容量。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季度境內(nèi)人民幣貸款為5.68萬(wàn)億元，但企業(yè)在境內(nèi)資本市場(chǎng)直接融資5580億元，占比不足1/10。而且直接融資并不僅僅是發(fā)行股票這一種形式。
21日滬深指數(shù)收盤時(shí)，上證綜指報(bào)收2415.13點(diǎn)，成交495.1億元；深成指報(bào)收10033.79點(diǎn)，成交518.4億元。有媒體統(tǒng)計(jì)，在前任證監(jiān)會(huì)主席尚福林上任之際，兩市的成交量均為兩位數(shù)，深市的成交量甚至不到昨天的1/10。
一方面，擴(kuò)容確實(shí)加大了市場(chǎng)對(duì)資金的需求量，另一方面，擴(kuò)容也為市場(chǎng)帶來(lái)了新的投資機(jī)會(huì)，使投資者增加獲利的空間和機(jī)會(huì)。這兩者并不能對(duì)立起來(lái)，如果沒有擴(kuò)容，市場(chǎng)還炒作著當(dāng)年股市初創(chuàng)時(shí)期的“老八股”，市場(chǎng)資金壓力倒是小了，風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)少了，但投資機(jī)會(huì)恐怕也沒什么了。
之所以擴(kuò)容被頻頻質(zhì)疑，冷靜分析各方言論后應(yīng)該看到，無(wú)序而貪婪的圈錢才是人們指責(zé)的焦點(diǎn)。股市下跌或者持續(xù)萎靡不振，暫停新股發(fā)放等擴(kuò)容步伐或許能救得了一時(shí)，卻沒法真正救活市場(chǎng)。
因此，本周證監(jiān)會(huì)的組合監(jiān)管措施才更值得關(guān)注。證監(jiān)會(huì)表示，將推進(jìn)債市制度規(guī)范及監(jiān)管審核統(tǒng)一、逐步改變高市盈率發(fā)行股票局面、完善退市制度遏制“殼資源”炒作、啟動(dòng)創(chuàng)業(yè)板非公開發(fā)債工作、繼續(xù)嚴(yán)打內(nèi)幕交易、在國(guó)務(wù)院部署下清理整頓各類交易場(chǎng)所等。
如果組合監(jiān)管措施真能在完善細(xì)則之后嚴(yán)格執(zhí)行，或許股市真能擺脫這幾年低迷之態(tài)勢(shì)，轉(zhuǎn)向健康增長(zhǎng)的道路。
這次組合監(jiān)管措施值得關(guān)注的有幾點(diǎn)，首先是，推進(jìn)及改善上市公司的融資渠道，不再單一地靠增發(fā)股票來(lái)獲取資金，而是通過(guò)公司債等其他方式引導(dǎo)企業(yè)融資方向和市場(chǎng)資金去向。其次，直面了尚不完善的退市制度，面對(duì)市場(chǎng)質(zhì)疑創(chuàng)業(yè)板兩年后再融資是否圈錢給出了創(chuàng)業(yè)板退市制度的初步方案。
在保證監(jiān)管到位的前提下，這兩點(diǎn)比喊停股市擴(kuò)容要來(lái)得有效，從長(zhǎng)遠(yuǎn)角度看，也有助于市場(chǎng)有序健康發(fā)展。
毋庸置疑，在可以預(yù)期的未來(lái)，擴(kuò)容必然是我國(guó)證券市場(chǎng)的大趨勢(shì)，隨著經(jīng)濟(jì)總量的上升，市場(chǎng)的容量必然要相應(yīng)擴(kuò)大。股市之所以能成為經(jīng)濟(jì)的“晴雨表”，就在于其有足夠多的上市公司從微觀層面上用公司業(yè)績(jī)來(lái)驗(yàn)證經(jīng)濟(jì)指數(shù)、判斷經(jīng)濟(jì)起落，樣本量只有足夠大，才能更準(zhǔn)確地反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)的真實(shí)面貌。
