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昨日重慶啤酒公布乙肝疫苗研究進(jìn)度，疫苗的主要指標(biāo)、次要指標(biāo)、安全性指標(biāo)均與安慰劑在統(tǒng)計學(xué)意義上無差異。業(yè)內(nèi)專家據(jù)此認(rèn)為該結(jié)果很差，可能會影響下一步的實驗，同時，這個結(jié)果也出乎很多機構(gòu)的預(yù)期。
網(wǎng)友開玩笑說，重慶啤酒的疫苗療效跟啤酒差不多，安全性還不如啤酒。這樣的調(diào)侃背后，反映了網(wǎng)友對上市公司的不信任。作為事件的另外一個重要角色，大成基金也遭到基民的強烈質(zhì)疑。
機構(gòu)怪罪上市公司，散戶怪罪上市公司和機構(gòu)，而上市公司無回應(yīng)，但就目前公布的情況來看，上市公司研制新藥并無不妥，而就機構(gòu)方面，即使買了近10%的倉位，也未必就證明這次操作存在原則上的問題。對于上市公司及投資機構(gòu)的行為，筆者認(rèn)為，在相關(guān)事實尚不清楚之前，對其進(jìn)行評價均為時過早。
但無論最終結(jié)論如何，重慶啤酒事件，無疑給投資者上了一堂風(fēng)險教育課。重慶啤酒最高價83元，市值高達(dá)約400億元，它去年營業(yè)收入（銷售）為23億元。對比之下，青島啤酒去年營收約200億元，市值約400億元；而燕京啤酒去年營收100億元，市值約170億元。以每1億元銷售收入對應(yīng)的市值這一指標(biāo)上面，重慶啤酒、青島啤酒、燕京啤酒分別為17億元、2億元、1.7億元，重慶啤酒的市銷率比同行高出好多倍。
因此，如果僅計算重慶啤酒的啤酒資產(chǎn)，它遠(yuǎn)遠(yuǎn)值不到400億這個市值，如果按照燕京啤酒的指標(biāo)來算，重慶啤酒剔除疫苗資產(chǎn)的市值約40億，對應(yīng)的股價不到10元，而重慶啤酒昨日收盤價高達(dá)26元。顯然，之前83元的股價不是鬧著玩的，這個股價中透支了乙肝疫苗會成功的部分預(yù)期。疫苗成功則股價可能比83元更高，失敗則回歸為啤酒價。投資者在投資之前勢必要衡量自己能否承受這樣的風(fēng)險，而投資當(dāng)中的風(fēng)險，并不是充分研究就可以規(guī)避的。
每個人的認(rèn)知都是有限的，這導(dǎo)致我們的研究和分析終究不可能完整和絕對客觀，其次，我們僅僅能夠保證自身做了深入的研究，但不能保證上市公司提供的信息是絕對客觀的。此外，各種天災(zāi)人禍、黑天鵝也會橫行于我們的投資世界。
投資之前，先把最壞的因素考慮進(jìn)去，或許能夠更利于保護(hù)投資者的資產(chǎn)安全，就重慶啤酒而言，或許可以在自信滿滿的時候仍然給自己留有一點余地：任何一次投資都是有風(fēng)險的。如此，倉位、收益的規(guī)劃等因素都更利于資產(chǎn)安全。
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