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全國社保基金理事會理事長戴相龍近日指出，中國應該逐步擴大境外合格機構投資者（QFII）準入額度，直到淡化和取消數額控制。筆者認為，他這番講話是對證監會主席郭樹清有關擴大QFII、RQFII入市規模政策倡議的回應。戴相龍作為全國社保理事會的理事長，是理性機構投資者的主導者，他對于機構投資者的建設很有發言權。他的講話值得認真揣摩。
目前，QFII的入市規模合計人民幣2655億元，持有A股流通市值約1%。這個規模還不是很大，應該可以有較大的提升空間。戴相龍提出逐步取消額度管理，時間表如何安排呢？筆者預期，用五年左右時間過渡，然后取消模額度限制，是可行的。盡管現在還需要不斷完善A股市場的內在機制，也還需要做一些探索，但是加大對外開放的步伐、擴大開放的規模和范圍、提升開放的質量，是不可阻擋的，也是現實需要。一方面要引進境外合格機構投資者（QFII），一方面，要鼓勵境外資金參與國內證券公司、基金公司運營，可以放寬參股比例限制。就是說，要提升我們引資、引智的質量。我們證券市場對外開放，第一不能盲目，第二要掌握好節奏，第三要著眼于提升整個市場參與者的質量。這樣才能實現好內外統籌、互相促進，建立起理性的投資環境。
戴相龍還針對養老金入市重申了六點意見，筆者認為是有備而來的，即澄清一些認識上偏差，傳遞準確的政策信號。筆者認為，其中的三點非常重要：第一點，說明養老基金入市的范疇�，F在投資股市的養老金主要是全國社會保障基金管理的、用于未來養老的資金。下一步推動全國養老基金入市，是指具有儲備、積累和穩定滾存性質的養老金，而不是現收現付的那一塊；現收現付那一塊，長期來講還是放在銀行賬戶上用來支付使用。第二點，說明了國際市場上養老金投資的比例問題。歐美一些國家的養老金投資股市比例達到50%左右。而我國目前是30%左右的投資比例，并且目前僅限于全國社保基金，未來是有提高余地的。第三點，養老基金、住房公積金余額投資資本市場，不是指全部投資股票，而是包括債市。2012年，我們要在債市發展方面邁出更大的步伐。因此，相關政府部門提出養老金、住房公積金余額入市，也是資本市場改革的準備工作之一，會得到相應的推進。
目前，機構投資者在新股發行定價環節的作用引起不少討論，筆者認為，真正建立起一套各主體歸位盡責的制度并不容易。而完善機構投資者的結構，增強機構的客戶意識，是制度建設的“補短”之策。養老基金等機構的客戶約束力、制度約束力強，天然具有審慎投資的性格，不可能像目前的基金公司那樣熱衷于博取短期差價，推動其入市將有助于增強長期投資理念的輻射力、引導力。因此，我們希望這項工作能夠有所加快。
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