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西南財經(jīng)大學(xué)保險與社會保障研究中心主任
林義： |
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社保基金投資需具備六方面條件 |
人口老齡化，經(jīng)濟高速增長帶來工資快速增長，潛在通貨膨脹壓力等為社保基金投資管理體制帶來一個新問題：如何提高社保基金的收益率？積極探索和創(chuàng)新社保基金的投資管理體制成為一個重要挑戰(zhàn)。需要盡快建全社保基金投資管理體制，完善保值增值辦法。
國際經(jīng)驗顯示，社保基金管理的績效直接取決于五方面：第一，從系統(tǒng)整體、戰(zhàn)略的角度把握社保基金管理的復(fù)雜過程；第二，社保基金運作各方面內(nèi)在的復(fù)雜關(guān)聯(lián)；第三，政府監(jiān)管機構(gòu)，營運機構(gòu)對社保基金作為長期性退休收入制度基礎(chǔ)的高度認同；第四，社保基金法律制度框架的完善程度和良好的制度環(huán)境；第五，社保基金管理人員的高度責(zé)任意識和管理水平。
完善我國社保基金投資戰(zhàn)略及風(fēng)險控制的政策思路，需要確立社保基金與實體經(jīng)濟實現(xiàn)良性互動的戰(zhàn)略理念，反思政府與市場在社保基金投資戰(zhàn)略中的合理定位，立足國內(nèi)實踐，重視理論創(chuàng)新和政策創(chuàng)新。
第一，實施多元化的社保基金投資戰(zhàn)略，進一步拓寬投資渠道。社保基金投資作為一項長期的戰(zhàn)略儲備基金，更應(yīng)關(guān)注長期投資收益。股權(quán)投資和基礎(chǔ)設(shè)施投資應(yīng)該是首要選擇。在全球金融危機背景下，有針對性的選取國內(nèi)重大基礎(chǔ)設(shè)施項目、國家政策扶持項目等作為實業(yè)投資對象，應(yīng)成為我國養(yǎng)老基金投資的一項重要選擇。選取具有良好業(yè)績的基金或信托股份作為股權(quán)投資對象，也可作為一項分散投資風(fēng)險的補充性選擇。
第二，積極探索養(yǎng)老基金投資項目的創(chuàng)新途徑。如發(fā)行超長期的政府國債投資項目，發(fā)行政府主導(dǎo)下的長期指數(shù)化專項國債等，確保養(yǎng)老基金的長期投資收益。這是在人口老齡化背景下發(fā)達國家基金管理的創(chuàng)新性投資策略。而中國資本市場的不成熟性和不規(guī)則性，更需要探索創(chuàng)新性的投資方式及制度安排。
第三，完善社保基金投資組合策略，由于社保基金是作為長期積累儲備基金，不是短期投資行為，因此，從投資組合的配置上，增大長期資產(chǎn)的投資份額，降低或限制短期銀行存款的投資份額，選取具有較高收益的長期債券(國債或企業(yè)債)。
第四，制定有明確的社保基金的積累、預(yù)算支出規(guī)劃，并與之相對應(yīng)制定出的長、短期投資戰(zhàn)略和投資策略。基金積累期注重長期投資收益而放棄基金流動性；進入支付期，需要適當(dāng)注重基金流動性而加大短期投資比重。強化社保基金投資營運機構(gòu)采取更嚴厲的監(jiān)管規(guī)則，對銀行、保險等金融機構(gòu)實施嚴格監(jiān)管，保證實現(xiàn)社保基金投資的安全性目標。
第五，重視社保基金投資風(fēng)險管理的機制與技術(shù)創(chuàng)新。強化資產(chǎn)負債管理(ALM)在社保基金投資管理中的應(yīng)用。關(guān)注各類社保基金管理計劃在資產(chǎn)負債的總量、結(jié)構(gòu)、期限等方面的合理配置及其動態(tài)調(diào)整。從而減少社保金基金投資的利率風(fēng)險和流動性風(fēng)險等風(fēng)險。
第六，完善中國社保金基金投資風(fēng)險補償機制，主要包括三層，第一層是由社保基金各層次的管理人、責(zé)任相關(guān)人的自有資金和提取的盈余準備金和管理費的一部分建立的風(fēng)險準備金；第二層是運用保險機制，由政府設(shè)立專門的社保基金投資擔(dān)保機構(gòu)，為社保基金受益人的基本待遇提供保障；第三層是當(dāng)社保基金發(fā)生整體性巨額虧損，前兩個層次的風(fēng)險補償機制不足以彌補損失時，由政府財政最后出資兜底。
