隨著多層次資本市場建設的推進，一個全國性統一監管的場外股票交易市場正呼之欲出。與已有的區域性場外市場不同，全國性場外市場將容納更多公司，突顯規模優勢，成為與上交所、深交所相對等的交易場所。構建和發展這一市場，可以滿足不同證券的流通要求和小微企業的融資需求，促進創新型企業的成長壯大，推動經濟發展方式轉變和國民經濟結構調整。筆者認為，全國性場外市場需借鑒主板、中小板和創業板的經驗教訓，分別在上市、運行和退市三個環節規范上市主體。
降低上市門檻，擴充市場容量。場外市場定位于服務小型微型企業，破解此類企業的融資困境。小微企業大多是家族企業，普遍面臨資金瓶頸，由于信息不對稱和潛在的成長風險，較難從銀行體系獲得資金，但此類企業大多不熟悉股票市場運行機制，缺乏全面的上市知識。場外市場要實現服務小微企業的目的，需設立較低的上市門檻，使無法在主板、中小板和創業板上市的公司獲得進場交易機會。我國目前新股發行以審批制為主，在場外市場上可以適當引入注冊制，由擬上市企業自主選擇上市方式，較少的行政干預將有助于減少新股發行中的各種亂象。
建立運行規范，嚴懲違規行為。場外市場除了需要與主板、中小板、創業板類似的上市公司運行指引外，需在建立伊始即明確分紅要求，并適時引入做空機制。強制性分紅要求可以抑制上市公司圈錢動機，切實保護投資者利益，培育良好的價值投資氛圍。做空機制將促使市場發揮甄別功能，形成監督公司規范運行的市場力量。一旦公司有違規行為，即面臨投資者的用腳投票的局面。法律也需嚴懲內幕交易、財務欺詐和操縱股價等行為，使上市公司為違規行為付出重大代價。在日常的運行中，公司需披露基本的財務和經營信息，保持一定的透明度，方便投資者了解公司運行動態。
設立退市標準，保證有進有出。一旦公司出現嚴重欺詐、內幕交易等違規行為，構成對投資者權益的嚴重侵害的，除了接受法律追究外，公司應在交易所停牌甚至退市。如果公司運營不善，業績上升乏力，導致股價長期低于一定水平，公司亦應嚴格執行退市標準。目前上交所和深交所已有退市規范，但執行過程中遭遇重重阻力，使退市規定形同虛設，新成立的全國性場外市場需避免這一困境，在上市不再困難的條件下，杜絕炒作殼資源現象，嚴格執行退市規范。
總體而言，場外市場需形成“寬進嚴出，有進有出”的局面，符合條件的企業均可申請進場交易，碰到交易紅線須嚴格退市。如此以來，更多的小微企業可以解決資金難題，優良的企業得到市場支持，劣質企業及時受到市場懲罰或淘汰，良好的市場氛圍得以營造，企業和投資者將實現共贏。統一的場外市場將為主板、中小板和創業板培育和儲備大量優質公司，帶動風險投資業發展，推動金融資本向產業資本轉移，拓寬民間資本投資渠道，成為支持自主創新和產業升級的重要資本平臺。場外市場和場內市場聯動，多層次資本市場體系的健全必將助力中國經濟轉型和發展，促進世界經濟平穩增長。
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