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近日公布對一系列宏觀經濟數據繼續保持低迷，顯示實體經濟的下行壓力仍然較大，經濟仍處于回落尋底過程中。為穩增長近期中央政策頻出，盡管從短期二季度來看，這些政策很難立竿見影，但是只要一以貫之，相信到了下半年經濟有望筑底回升。
5月份發布的宏觀經濟數據延續了4月份數據的跌勢。前五個月固定資產投資同比累計增幅較前四個月繼續放緩，其中民間資本投資從1至4月份累計增長27.3%滑落到1至5月份的26.7%，5月份房地產投資同比增幅也較4月份下降了0.2個百分點。代表消費情況的社會消費品零售額更是大幅低于市場預期，同比增速從4月份的14.1%放慢至13.8%。除珠寶之外，大部分消費品銷售增速都有所放緩。工業增加值同比增長也僅有9.6%，雖較上月有微幅反彈，但是仍未回到兩位數區間。整體看來，各項實體經濟指標都保持了低位運行發展態勢，同時也明顯低于歷史平均區間范圍。
從中國物流與采購聯合會公布的5月份中國制造業采購經理指數(PMI)分項數據來看，由于國內外需求一致回落，我國制造業供需情況在進一步失衡。5月份生產指數為52.9%，環比下降4.3%；新訂單指數為49.8%，環比下降4.7%；產成品庫存指數52.2%，環比上升2.7%。新訂單指數下降幅度大于生產指數且再次低于臨界值，顯示需求萎縮更為迅速，過度供給部分只能轉化為庫存。通常來說，PMI中的產成品庫存指數保持在45%至50%之間較為正常，超過50%實際反映了終端需求的惡化，而這將導致制造業生產經營活動重新收縮。
另外從PMI的行業情況來看，5月景氣擴張的行業由4月的16個降至10個，中游制造業基本呈現普遍下滑態勢。
5月眾多宏觀經濟數據延續了4月份的回落勢頭，再次說明當前我國經濟狀況較為弱勢，仍處于回落尋底過程中。
盡管在4月份宏觀經濟數據公布之后，為了穩增長中央采取了下調準備金率50個基點，加快基建投資項目審批速度，加快中央財政支持投資項目投資等多種手段，6月8日起還下調了金融機構人民幣存貸款基準利率，但是這些舉措至少在短期難以取得明顯效果。這里面除了政策時滯的原因以外，受制于國內房地產調控、“4萬億”投資后遺癥以及物價漲勢仍然處于高位等因素，政府可操作余地減少也是一方面。
于是，近來中央還采取了諸如鼓勵吸引民間資本進入壟斷領域，發布《“十二五”國家戰略性新興產業發展規劃》等產業政策手段用以促進經濟增長。這確實是從根本上解決我國增長問題的方法，但是它們都屬于中長期政策，短期效果更多的只體現在提振市場信心方面。所以至少從二季度來看，穩增長政策還難以對經濟下滑趨勢起到扭轉作用。
不過如果放眼全年，隨著積極的財政政策繼續實施，政策效應逐步顯現；貨幣政策穩中偏松，新增信貸規模有所擴大，貨幣供應量同比增速適當加快；產業政策進一步深入，引導社會資本逐步進入實體經濟，相信下半年經濟形勢有望好于上半年。
尤其是結構性減稅政策將對穩增長起到至關重要的作用。因為今年以來的經濟減速是短期和中長期因素共同作用的結果，貨幣財政政策針對的主要是短期因素，中長期看我國主要面臨制造業競爭力下降的問題。進行結構性減稅有利于降低制造企業的生產成本，保持它們的企業競爭力。
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