股市在年初跑出300點約15%的升勢，此后又一蹶不振，近日滬綜指一度跌破2200點，市場情緒再度陷入極度悲觀。國金證券的策略分析師徐煒提出一個問題：股市何時梅開二度？他給出的答案是：“大約在秋季”，即今年的第三四季度之交。依據有三：一看房地產的去庫存，二看政策的再放松，三看新周期的新需求。
從經濟的基本面看，過去十年經濟增長的總需求拉動是以廣義房地產為龍頭的，這一需求驅動力近期由于房地產的調控政策而顯著弱化，所以人們在努力尋找新一輪經濟增長的發動機。其實，廣義的房地產并不限于房地產企業的開發項目，在國民經濟城市化的階段，發展中國家就是開發商國家，所以各級政府的經濟職能中也必然含有開發商的身份。英語中的“發展中（Developing）”和“開發商（Developer）”是一個同源詞。
2009-2011年，中國的城市化進程越過了一個關鍵性的時間節點，即城市化率超過50%，城市化率50%是目前全球城市化率的平均水平。都市經濟的起源是消費市場，成熟也是消費市場。任何國家的城市化率一旦超過全球平均水平，其經濟增長就不再主要依賴外部需求，而將主要依賴本土居民的綜合消費力。在城市化率從50%到65%的階段，經濟的城市化將從“開發”驅動增長，升級為“消費”驅動增長；從房地產的需求拉動，轉化為城市化本身消費升級的需求拉動，這就是人們所說的經濟轉型或轉軌。
既然經濟增長的驅動力依然來自于城市化，今年股市重拾升勢的導火線就離不開房地產。指望任何一個新的產業周期在短期內取代老周期推動股市梅開二度，至少今年是不可能的。新的產業周期將通過城市化的消費升級逐步取代以廣義房地產為龍頭的老周期，這將是未來10-15年的中國經濟趨勢。所以在研討股市今年何時重拾升勢的問題上，我的看法依然和過去一樣：一看城市房地產，二看貨幣再放松。
“相約在秋季”只是一個大概率的事件，因為股市預測永遠是測不準的，影響股市走勢的因素太多，就像流淌的河水一樣縱橫交錯。但是，人們絕卻不會因為測不準而放棄經濟預測，測不準也必須預測，這是人在不確定性市場中的常規經濟行為，除非能置身于五行之外，不食人間煙火。我們要理解政府判斷經濟形勢的主要關注是什么。從政府決策的層面看宏觀經濟，經濟狀況惡化的標志并非若干企業的資金鏈斷裂，更不是股票市場走勢低迷，而是失業率的大幅度上升。所以若沒有幾家大中型企業的惡性倒閉事件引發群體性失業，今年我們就看不到兩屆政府協同決策的必要性和可能性，這樣說來，今年股市重拾升勢的唯一契機就是房地產市場率先回暖。
樓市回暖并非房價上漲，只要多數人能夠冷靜下來接受中心城市房價不會大幅度下降的經濟現實，股市與樓市的相互激勵就會再度出現。一般說來，房價企穩，股市反彈，股市投資的財富效應出現后又會反身激勵前者，這種關聯性是城市化進程中的經濟規律，是不以人的意志為轉移的。從這個意義上說，我們靜觀其變，可以“相約在秋季”。
今年是龍年，龍年股市，龍游淺水，但卻是一個長期性上升趨勢的新起點。特別是在股權分置的改革基本完成的背景之下，股票市場已成為國民經濟的晴雨表，走進了千家萬戶。股票市場永遠不缺資金，只缺信心，信心和資金是交易價值的兩大支柱，二者缺一不可。