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　　“相比利率與存款準(zhǔn)備金率工具，央行是否更傾向于公開(kāi)市場(chǎng)操作？”面對(duì)此問(wèn)題，周小川日前回應(yīng)稱：“哪種工具都不排除。”這樣的表態(tài)，是否意味著近期有降準(zhǔn)或降息的可能呢？
　　近期，央行接連以逆回購(gòu)操作釋放流動(dòng)性，從而引發(fā)了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策工具運(yùn)用的諸多猜測(cè)。業(yè)內(nèi)普遍推測(cè)，央行降準(zhǔn)和降息的可能性會(huì)減少。
　　目前，央行已經(jīng)連續(xù)8周在公開(kāi)市場(chǎng)進(jìn)行逆回購(gòu)操作，本周二，央行單日2200億元的逆回購(gòu)，規(guī)模創(chuàng)下了5月份重啟逆回購(gòu)以來(lái)的單日最高水平，與此同時(shí)，同日雖有500億元逆回購(gòu)到期，但也使得單日凈投放金額達(dá)1700億元。時(shí)隔兩日，本周四，央行又再次進(jìn)行了800億元的7天期和650億元的14天期逆回購(gòu)操作，兩次逆回購(gòu)操作共向市場(chǎng)投放流動(dòng)性3650億元，實(shí)際上也接近于一次降準(zhǔn)釋放的流動(dòng)性。
　　之所以近期采取逆回購(gòu)的方式來(lái)向市場(chǎng)投放流動(dòng)性，一個(gè)方面是考慮到近期外匯占款比重有所下降，為央行進(jìn)行公開(kāi)市場(chǎng)操作提供了操作空間，也緩解了央行一直以來(lái)處于“被動(dòng)投放，主動(dòng)回收”的狀態(tài)。另一方面，央行遲遲未動(dòng)用降準(zhǔn)或許還出于以下兩點(diǎn)的考慮，一是擔(dān)心降準(zhǔn)后引發(fā)CPI回升，二是擔(dān)心降準(zhǔn)后解決不了資金需求方的問(wèn)題，反而引發(fā)過(guò)多的資金流向非實(shí)體經(jīng)濟(jì)，進(jìn)而引發(fā)資產(chǎn)價(jià)格泡沫。
　　這里值得特別指出的是，政府一直以來(lái)堅(jiān)持房地產(chǎn)調(diào)控不動(dòng)搖，如果央行采取降息或降準(zhǔn)，容易引起市場(chǎng)的誤解，進(jìn)而影響房地產(chǎn)調(diào)控的效果。因此央行目前采取的是一種更為靈活的操作方式，即公開(kāi)市場(chǎng)操作。
　　如今，周小川的此番表態(tài)正好打消了市場(chǎng)的疑慮，同時(shí)也表明了央行會(huì)視情況靈活的運(yùn)用貨幣政策工具，而不是如此前市場(chǎng)所猜測(cè)的那樣在這幾種政策之間有所取舍，此外，相對(duì)于其它調(diào)控工具來(lái)說(shuō)，公開(kāi)市場(chǎng)操作的周期更短，效果也更快。
　　筆者認(rèn)為，當(dāng)前在全球經(jīng)濟(jì)形勢(shì)較為復(fù)雜，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下行壓力加大的背景下，央行對(duì)貨幣政策的態(tài)度將會(huì)更加謹(jǐn)慎。這也決定了貨幣政策放松只能適度，并在操作上需要更具有前瞻性，因此，不意味著馬上就會(huì)有一輪降準(zhǔn)或者是降息。