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　　反思2008年全球金融危機，強調(diào)金融不能脫離實體經(jīng)濟成了監(jiān)管層和學(xué)界熱議的主題。
　　直觀地看，這一命題并不難以理解，無非強調(diào)金融創(chuàng)新不能過度，以致失去與實體部門的聯(lián)系。但當(dāng)該命題與我國復(fù)雜的經(jīng)濟問題相結(jié)合，就會產(chǎn)生混淆與誤讀。在現(xiàn)實中，不就有許多人只是給原有金融發(fā)展思路重新戴上了該命題的“帽子”么？
　　從某種意義上說，這個命題本身就有“似是而非”之處，如要進一步明確，先得澄清兩個基本概念。
　　其一，何謂實體經(jīng)濟？這一概念并無嚴謹?shù)膶W(xué)術(shù)內(nèi)涵，若追根溯源，在古典經(jīng)濟學(xué)中，由于把經(jīng)濟變量分為名義和實際變量，因此往往把實體經(jīng)濟歸納為企業(yè)和家庭的經(jīng)濟活動，而貨幣金融活動則作為其反面。美國次貸危機爆發(fā)以來，這個概念之所以廣為人知，部分也由于其在美聯(lián)儲聲明中的高頻率顯現(xiàn)，在美聯(lián)儲的表述中，實體經(jīng)濟涵蓋除了金融和房地產(chǎn)之外的其他經(jīng)濟部門。無論是基于理論還是政策視角，事實上實體經(jīng)濟一詞都表達了同樣的含義，即屬于使一國經(jīng)濟得以持續(xù)穩(wěn)定運行的核心部門，并且與大多數(shù)企業(yè)的健康運作及居民生活福利密切相關(guān)。
　　其二，無論在經(jīng)濟還是統(tǒng)計意義上，金融與非金融部門，在本質(zhì)上就是相依相存的，金融部門的利潤很大程度上是與實體部門交易完成的，只是隨著信息技術(shù)進步與衍生金融產(chǎn)品的結(jié)構(gòu)化創(chuàng)新，才出現(xiàn)了某些“自我游戲”式的交易。因此，如果強調(diào)前者，需注意避免無意義的重復(fù)；如果是后者，則需注意談的不是金融與非金融部門的關(guān)聯(lián)，而是金融部門內(nèi)部結(jié)構(gòu)問題。
　　就我國國情而言，筆者認為，在金融服務(wù)實體經(jīng)濟的背后，實際上隱含了四方面的重要問題。
　　在微觀層面上，強調(diào)滿足非金融企業(yè)和居民的合理金融需求，使多數(shù)微觀主體充分享受經(jīng)濟增長與金融發(fā)展的成果。由此來看，衡量金融是否更好地服務(wù)實體經(jīng)濟的關(guān)鍵，就是能否為那些最需要金融資源的主體提供了支持。就企業(yè)來看，小微企業(yè)與解決就業(yè)相關(guān)、農(nóng)業(yè)企業(yè)與農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化相關(guān)、新技術(shù)企業(yè)與生產(chǎn)率提高相關(guān)，理應(yīng)是落實金融服務(wù)功能的著力點。居民與“衣食住行”相關(guān)的消費和投資行為，都離不開金融支持，但在我國金融體系服務(wù)對象里，對其重視程度卻一直弱于企業(yè)。
　　在宏觀層面上，是有利于實體部門規(guī)模和結(jié)構(gòu)的完善，換句話說，如果現(xiàn)有實體經(jīng)濟結(jié)構(gòu)存在缺陷，那么金融部門就應(yīng)強化這種矛盾。從總需求角度看，過高的儲蓄與投資、最終消費中的居民消費不足，都是扭轉(zhuǎn)我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡的重點，也應(yīng)是金融服務(wù)的落腳點。從總供給角度看，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的核心矛盾，應(yīng)是第三產(chǎn)業(yè)內(nèi)部的低效擴張，而不僅是之間的替代問題，即高端的農(nóng)業(yè)、工業(yè)、服務(wù)業(yè)發(fā)展嚴重不足。如果不能認清金融支持的路徑，就只會加重現(xiàn)有經(jīng)濟矛盾。
　　就金融部門內(nèi)部來看，則是避免內(nèi)部結(jié)構(gòu)失衡和金融創(chuàng)新的失控。一方面，所謂“己不正難以正人”，如果金融部門內(nèi)部效率低下、金融機構(gòu)與市場體系不完善、金融產(chǎn)品與服務(wù)嚴重落后，那也談不上服務(wù)實體經(jīng)濟、引導(dǎo)經(jīng)濟優(yōu)化。因此，促進金融市場、機構(gòu)、產(chǎn)品等基本要素的完善，自然是討論的起點。另一方面，判斷金融創(chuàng)新失控與否，無非就是分析這種活動是否距離實體部門的金融需求太遠，或是否帶來不可控的額外金融風(fēng)險，會否扭曲微觀主體的行為。就此而言，雖然說我國金融創(chuàng)新嚴重不足，也盡力避免創(chuàng)新成為金融部門追求超額利潤的幌子。
　　還有，就制度層面看，應(yīng)堅持兩個基本原則。一是強調(diào)金融服務(wù)實體經(jīng)濟的過程中，避免行政性干預(yù)，實現(xiàn)金融發(fā)展與金融監(jiān)管的分離。我國金融改革面臨的誤區(qū)之一，就是把改革與風(fēng)險控制都集中在監(jiān)管部門，造成內(nèi)部政策目標沖突。金融服務(wù)實體經(jīng)濟，是要創(chuàng)造良好的金融發(fā)展環(huán)境，引導(dǎo)金融機構(gòu)的市場化合理運作，而不是犧牲市場金融原則來達到目標。二是以市場化金融運行為主，政策性金融運行為輔，共同服務(wù)于實體經(jīng)濟目標。在依靠商業(yè)金融原則難以有效支持實體經(jīng)濟的情況下，就需要運用政策性金融機構(gòu)或工具，由政府適當(dāng)分擔(dān)金融服務(wù)成本。但作為市場機制尚未完善的發(fā)展中經(jīng)濟體，我國亟須防止政策性金融改革走向極端。
　　最后，必須解決好金融部門與實體部門之間的分配問題。從歷史上，影響各國持續(xù)穩(wěn)定的最終因素，還是要歸為分配。之所以有人把金融部門與實體部門對立起來，原因也就是分配失衡。在所謂“銀行高利潤”背后，實是兩大部門在社會再生產(chǎn)過程中的分配矛盾。對此，一面要弱化因金融結(jié)構(gòu)的缺陷而導(dǎo)致銀行定價權(quán)優(yōu)勢和強博弈能力，另一面則需始終注意金融產(chǎn)業(yè)與實體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展次序，尤其在當(dāng)前各地都高舉金融大旗的情況下，若把金融手段當(dāng)作發(fā)展目標，則金融最終也會成為“一場游戲一場夢”。