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昨日（12月26日），滬指在銀行股帶領(lǐng)下重上2200點。是什么力量促使“權(quán)高位重”的銀行股板塊連續(xù)大漲？眾說紛紜，有說是機構(gòu)行為，有說是銀行股估值已到底部，更有人擔(dān)心銀行股的上漲不過是“曇花一現(xiàn)”。世上沒有無緣無故的愛與恨，A股市場也一樣，沒有無緣無故的上漲與下跌。筆者認(rèn)為，銀行股之所以成為本輪市場反彈的主力，有充足的理由。
首先，從宏觀面來看，經(jīng)濟企穩(wěn)復(fù)蘇將對銀行業(yè)產(chǎn)生直接影響。銀行業(yè)作為國民經(jīng)濟的中流砥柱，過去一直是中國經(jīng)濟發(fā)展最大的受益者之一，隨著中國經(jīng)濟中長期增速放慢，市場也普遍地認(rèn)為銀行的盈利能力會有所下降，但是，近期出爐的各項經(jīng)濟數(shù)據(jù)逐步印證了宏觀經(jīng)濟的企穩(wěn)復(fù)蘇。在經(jīng)濟復(fù)蘇初期，銀行業(yè)較其他行業(yè)受益更為明確。這也使投資者對銀行資產(chǎn)質(zhì)量乃至盈利能力的悲觀預(yù)期有所減輕。
根據(jù)中國銀行業(yè)協(xié)會和普華永道日前發(fā)布的《中國銀行家調(diào)查報告(2012年)》報告顯示，銀行家們在對未來幾年銀行業(yè)的發(fā)展進行展望的時候，認(rèn)為銀行在利潤增長高于預(yù)期，或者是跟預(yù)期持平的人數(shù)基本上各占一半。另外，還有30%的銀行家認(rèn)為未來三年在銀行的收入還有利潤增長率方面將會在20%-50%之間，擴大資產(chǎn)規(guī)模依然是未來利潤增長率的最大推動力。
其次，從行業(yè)發(fā)展來看，監(jiān)管體系與規(guī)則的逐步完善促進銀行業(yè)國際化進程。11月底，央行發(fā)布《銀行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系》，描繪了未來五年銀行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)全貌和標(biāo)準(zhǔn)化發(fā)展藍圖。《銀行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系》的出臺解決了銀行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系缺失的問題，在基礎(chǔ)通用、產(chǎn)品服務(wù)、運營管理、信息技術(shù)和行業(yè)管理等五大類金融國家標(biāo)準(zhǔn)和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)上具有重要的參考意義。
12月初， 中國銀監(jiān)會正式下發(fā)
《商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新指導(dǎo)意見》和《實施新資本辦法過渡性安排》的兩個文件，前者提出商業(yè)銀行可以發(fā)行符合條件的非普通股資本工具，說明銀行可以通過調(diào)研創(chuàng)新，在境內(nèi)外市場發(fā)行各種合格資本工具替代普通股融資，極大減輕了銀行股的再融資壓力。后者透露，中國銀行業(yè)從明年初開始實施《巴塞爾協(xié)議III》，但并不要求銀行立即滿足儲備資本2.5%的要求，也就是說銀行只要維持目前的資本充足率，暫不需要通過再融資來滿足《巴塞爾協(xié)議III》的要求。
第三，從估值來看，銀行股自身也具備了上漲的條件。目前銀行板塊的估值已與國際接軌，這一相對優(yōu)勢有望在明年進一步凸顯，當(dāng)前銀行股股價已經(jīng)處于歷史最低位。橫向比較看，銀行板塊當(dāng)前整體市盈率僅為6倍，處于市場最低端，市凈率也僅為1.26倍；縱向看，銀行股2000年以后市盈率最低值為5.42倍，市凈率最低值為1.07倍。
從海外各主要國家銀行股價走勢來看，A股銀行股估值底部將隨經(jīng)濟企穩(wěn)而出現(xiàn)。
在看到一系列的積極因素的同時，我們也應(yīng)該看到，銀行業(yè)的壓力也是很大。例如，經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、金融脫媒和利率市場化等目前都是對銀行現(xiàn)實的考驗，特別是按照十八大的統(tǒng)一部署，未來一個時期，金融體制改革將進入一個攻堅階段，向“深水區(qū)”邁進，這也對中國銀行業(yè)的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型提出更高的要求。因此，銀行必須適應(yīng)這個形勢盡快轉(zhuǎn)型，為長期穩(wěn)定發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。
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