|
根據(jù)普華永道最近發(fā)布的報告，2012年中國企業(yè)海外并購總量創(chuàng)下652億美元的歷史新高，同比上漲54%。盡管有華為、中興去年在美申請資產并購遭封殺的案例，但總體而言，中國企業(yè)海外并購堪稱風生水起，這主要是國際和國內經(jīng)濟環(huán)境共同作用的結果�！ �
從外部環(huán)境看，首先，歐債危機削弱了資本和信貸市場的穩(wěn)定性和市場參與者的信心，嚴重傷害了歐洲銀行系統(tǒng)的放貸功能，導致企業(yè)信貸資源奇缺，成本高昂，大量企業(yè)破產或經(jīng)營陷入困境。這些企業(yè)重組意愿強烈，資產價格下降，形成并購的買方市場，其中不乏諸如三一重工收購的德國水泥泵制造商普茨邁斯特公司、光明乳業(yè)收購的法國波爾多葡萄酒公司……在此之前，這些企業(yè)對中國企業(yè)而言是可望而不可即的。其次，受歐債危機影響，2012年歐元對主要貨幣處于貶值狀態(tài)，對美元貶值7.18%，對人民幣貶值9.93%，這進一步降低了中國企業(yè)收購國外先進技術企業(yè)的市場風險。
從國內環(huán)境看，歐債危機蔓延引發(fā)全球經(jīng)濟下滑風險不斷上升。2012年，中國投資、消費、出口等經(jīng)濟活動也因此大幅減速，產能過剩、市場疲軟導致投資機會缺乏。與此同時，中國企業(yè)渴望破解能源資源瓶頸制約，期待化解制造業(yè)企業(yè)，特別是民營企業(yè)面臨的市場競爭和升級轉型的巨大壓力，這些因素成為企業(yè)海外并購的內在動力。
在海外并購案中，中國的民營企業(yè)表現(xiàn)突出，在數(shù)量上超過國企，這一趨勢今后將更為強勁，其主要原因在于：一是國內市場民營企業(yè)機會少，準入門檻高，而歐美國家對中國民營企業(yè)的偏見少，收購過程阻力��；二是吉利2010年成功收購沃爾沃為民營企業(yè)樹立了榜樣；三是政府對民營企業(yè)“走出去”提供了更為便利的條件和更有力的支持。
當前，中國經(jīng)濟正處在從資源依賴型的粗放增長，向技術創(chuàng)新引導的集約型增長的轉變時期，海外并購正在為中國經(jīng)濟轉型積聚能量。從短期看，歐債危機引發(fā)的歐美企業(yè)經(jīng)營困難還將持續(xù)，海外并購機會較多，并購市場仍具買方市場特征。根據(jù)德國私募基金SBC—AG的研究，2012年至2016年，僅德國就將有超過11萬家中小企業(yè)需要尋找買家。
應該看到的是，伴隨著海外并購數(shù)量和規(guī)模的不斷擴大，中國企業(yè)面臨的風險和困難也不斷增加。聯(lián)合國貿發(fā)會議最新發(fā)布的《全球投資趨勢監(jiān)測報告》顯示，在各國新出臺的投資政策中，投資限制性政策所占比重已從上世紀90年代的3%至5%上升到30%左右，特別是一些國家針對中國的投資保護有所抬頭。另外，不同文化、法律體系、社會制度、經(jīng)營理念和模式的融合，對中國并購者也是極大的考驗。中國歐盟商會近日發(fā)布的《中國對歐盟境外投資報告》顯示，在接受調查的、已在歐盟投資的中國企業(yè)中，78%的受訪企業(yè)表示遇到經(jīng)營性難題。與此同時，國際化經(jīng)營人才匱乏、構建成功商業(yè)模式的能力不足等問題，都可能成為制約中國海外并購持續(xù)增長的障礙。
|