2月份全國居民消費價格總水平（CPI）同比上漲3.2%，不僅創(chuàng)10個月以來新高，且高于一年期存款利率0.2個百分點，即負利率重現(xiàn)。
春節(jié)因素是影響2月份食品價格上漲較多、CPI同比漲幅擴大的主要原因。歷年春節(jié)前后都是蔬菜供應(yīng)淡季，卻又是消費旺季。需求大于供給，必然導致食品特別是蔬菜價格急劇攀升。數(shù)據(jù)顯示，2月份鮮果、鮮菜、水產(chǎn)品、肉禽及其制品價格環(huán)比分別上漲11%、6.9%、5.9%和2.4%，合計影響CPI環(huán)比上漲約0.78個百分點，占總漲幅的70.9%。也就是說，上述四類食品價格上漲的影響非常大。隨著春季回暖，鮮菜將紛紛上市，肉類、鮮果、水產(chǎn)品等價格也將回落。由此判斷，近期物價大幅度上漲的可能性不大。不過，對于通脹抬頭問題仍不可小視。
要看到，歐美日三大經(jīng)濟體過度寬松的貨幣政策給我國帶來的輸入型通脹壓力很大。伯南克已經(jīng)明確表示，美國的量化寬松政策將繼續(xù)，不會做出調(diào)整，并且鼓勵全球各國實行貨幣寬松政策；歐洲緊隨美國正在實施超寬松貨幣政策；日本大幅度貶值日元、刺激出口的政策也愈演愈烈，日元幾個月便已貶值達20%。全球各國競爭性貶值貨幣，必然使得國際大宗商品價格走高，對于主要生產(chǎn)要素越來越依靠進口的中國來說，輸入型通脹將加劇。國內(nèi)勞動力、原材料、資源能源等主要生產(chǎn)要素價格都有走高的趨勢，僅就石油進口一項來說，我國已超過美國成為世界第一大進口國，石油海外依存度高達58%。這些都是通脹攀升的現(xiàn)實因素。
導致通脹抬頭更加重要的是貨幣因素。從國內(nèi)貨幣供應(yīng)量來看，前兩個月外貿(mào)順差在擴大，熱錢流入在加速，外匯占款創(chuàng)出歷史最高，這些都使得央行被動發(fā)行基礎(chǔ)貨幣量激增。也就是說，通脹的貨幣基礎(chǔ)不但沒有消除，而且在加劇。
由此來看，決策層對通脹抬頭的趨勢不可掉以輕心。